谭雅玲：反弹难以节制 技术顺势调整

　　本周外汇市场突出美元反弹无可奈何之势，进而主要篮子货币贬值随行就市。一周美元指数两天维持97点，三天反弹至98点，周一和周五收盘分别为97.8084点和98.7011点，升值0.9%；区间高低点为97.3927点和98.7223点，振幅1.3%。由此欧元兑美元汇率随从节奏从1.10美元下至1.09美元，最低至1.0940美元。英镑兑美元汇率迂回1.28-1.31美元之间，最终收盘1.28美元。瑞郎对美元汇率从0.96瑞郎上至0.97瑞郎，与欧系货币同步随从。日元对美元汇率迂回108-109日元，瞬间截止于110.02日元值得关注贬值动向难以推进。加元对美元汇率迂回1-32-1.33加元，收官为1.33加元。澳元兑美元汇率相对稳定0.66美元，期间有过0.67美元表现。新西兰元兑美元汇率稳定在0.64美元，但下限一度达到0.6396美元。我国人民币对美元汇率波动扩大、反弹显现。其中在岸人民币一头一尾收盘为7.0215元和7.0024元，7元回归逐渐明朗；区间高低位6.9599-7.0255元，振幅0.9%。离岸人民币相同收盘水平为7.0148元和7.0045元，7元水平与在岸相似；区间阔度为6.9529-7.0230元，振幅1.0%。人民币异常升值必然导致贬值回归加速，而离岸引领依然是主导。

　　纵观一周市场状态，其中美股和美国经济利好带动的美元反弹难以抑制，加之外围不良因素使得美元避险情绪刺激性加大，进而美元贬值技术修复存在借机调节的灵活，但美元贬值诉求将竭尽全力发挥依然不会改变，机会与时机是关注重点。

　　1、就业预示经济稳定刺激美元反弹。美元反弹逐渐加强的背景在于近期经济数据的刺激作用，其中周末就业状态的利好凸显美国经济韧性和就业稳定。周五周度的非农就业增加超乎预料，失业率水平保持3.6%依旧维持60年代以来4%以下的低水平，进而凸显美国就业市场相对稳定态势，这是周末美元指数上升的重要基础。随之周内其它经济数据，如ISM制造业指数利好、时薪利好、消费利好，美股上涨4天的带动效应，因此一周美元指数上行突出，这对美元策略是一个无奈举措；毕竟此时的美元贬值无论对政治——大选年、或对政策——美联储降息、甚至对经济——稳定增长而言都十分重要。加之一周美股4天连涨，股市对货币资金的刺激较强，美元升值实属无奈之举，或也存在技术本身顺势而为的对应。

　　2、美联储评估经济稳定利多美元上行。一周美国非农就业数据公布后，据芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察”工具显示，美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为94.5%，降息25个基点的概率为5.5%，加息25个基点的概率为0%；未来4月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为78.3%，降息25个基点的概率为20.8%，降息50个基点的概率为0.9%。这种预期是基于此前美联储暗示随着经济下行风险的减轻，美元利率将保持稳定。上述是美联储周五向美国国会提交半年度货币政策报告，其进一步表示美国经济去年温和增长，劳动力市场进一步加强，通货膨胀继续低于目标，预计经济衰退的概率最近几个月明显下降。美联储认为，由于贸易紧张局势缓解、金融环境放松和全球经济增长稳定，美国经济前景的下行风险在2019年底似乎已经消退。美国经济仍然矗立在不确定性因素，病毒对全球经济构成了新的威胁。此外，金融体系近期仍面临的其他风险包括金融业的脆弱性以及英国和欧盟之间新贸易安排的不确定性。美联储政策评估也是美元走势的支撑，反弹氛围在于美元政策处于稳定期。

　　3、欧洲事态错综复杂不利偏多抑制加大。欧洲大陆面临政治、经济、贸易、地缘多重因素交织，尤其经济环境受制因素增加，不利方面尚难有转机，比较之间弱于美国是全方位事态，美元与之对比强势难以节制。一方面是英国脱欧顺利推进，但过渡期面临的争论与复杂难以消除，英欧关系协调依然对英镑具有抑制作用，进而英镑升值受制美元反弹和自身困局依然在所难免。另一方面是德国经济突发不利因素，这对欧元拖累较大。德国联邦统计局周四发布的数据显示，去年12月德国制造业订单意外大跌，这表明德国制造业的衰退正在持续。德国12月经调整后的制造业订单环比萎缩了2.1%，而此前经济学家的预期为增长0.7%，该指标的超乎预料是欧元贬值的必然，进而也从外围刺激美元升值不断。英国与欧元难以消除的弊端和经济起色不足必然拖累货币基础脆弱，顺从的无奈是主要原因之一。

　　预计下周行情依然受制疫情不确定因素较大，其中货币与股市互动关联依旧，商品价格偏低迷之后的反弹或是助力美元贬值为焦点关注，美元不升值意愿与需求贬值空间发挥是重点观察，预计美元贬值继续回归97点为大概率。相关货币关联异常同步是技术自身，也是技巧策略实施的必要依托。

　　2020年2月8日