谭雅玲：迂回节制配套 趋势阻力加大

　　谭 雅 玲

　　本周外汇市场技术博弈尖锐性突出，尤其借助关联价格牵制美元升值明显。美元指数从周一97.3909点微弱上至98.1941点，美元升值0.8%；期间最高98.3474点，最低97.3159点，振幅1.04%；美元贬值难以发挥，但美元升值具有节制策略的辅助明显。其中英镑和对日元汇率配合美元较为突出。英镑在内部不利因素下还能升值，这似乎是迎合美元技术有所发挥，两者水平基本保持上升趋势，其中英镑从1.20的跃上1.2144美元收盘，十分醒目；日元虽然收在106日元，但区间反复105日元依然存在。欧元兑美元汇率则继续下挫至1.1090美元收盘，但一周坚守1.11美元突出。瑞郎对美元汇率保持0.97瑞郎稳定，但央行表态不愿意瑞郎升值坚定。加元对美元汇率在1.31-1.33加元之间迂回，收盘为1.3266加元。澳元兑美元汇率稳定在0.67美元，但区间上升至0.68美元依旧。新西兰元兑美元汇率基本稳定在0.64美元，方向并不清晰。我国人民币对美元汇率在岸收在7.0428元，区间振幅较大，一度迂回在7.0087元有回归7元以上水平动向；离岸水平高点回到6.9845元瞬间，低点在7.05元，升值与贬值区间均强于在岸水平，其中技术继续压低人民币动向不变，以升值回压贬值技术凸显。

　　目前美元贬值策略受阻严重，舆论导向已经疲态难有进取，进而组合效应的关联面扩大，美元阻止升值就是贬值策略的最佳结果，未来博弈区间愈加尖锐和艰难。

　　1、以美股暴跌保全美元升值有限，这是美元贬值不变的配合。一周美股暴跌局面相当抢眼，期间道指一天暴跌800点尤为醒目，最终美国三大股指相继下跌0.8-1.5%，最终周末收盘以上涨收盘。期间美国股市正面效应突出，上市企业业绩支持力较强，如沃尔玛财报超乎预料，目前80%以上的企业财报都较为乐观，美股暴跌的协同性在阻力美元升值的趋势与节制，这也是美元老道货币的技术与经验显示。美股暴跌对全球股市带动和影响较大，而股指下跌与汇率稳定据有关联，发达国家资金和资产价格的配合性常态是一涨一跌，其中稳住欧元是关键。因此，在欧元区经济指标愈加不利环境下，欧元前4天稳定在1.11美元与股市运用有关，欧元区稳定也具有尺度拿捏，股指下跌与汇率稳定有关。美元贬值策略与趋势明朗，操作手法相当娴熟。

　　2、美国经济好坏参半并无明显恶化，但经济衰退担忧情绪扩大。全周美国经济数据凸显零售业继续增长态势，7月零售数据为上升0.7%，好于预期0.3%，高于前值0.4%，这是第5个月的增长，并对美国第二季度的经济增长具有推动意义，这也是美元升值的不得已。加之7月美国新屋开工总数连续第3个月下滑，但营建许可总数7月新高则给房屋市场带来希望，进而美元走势纠结前行。最终因为欧元区经济数据恶化继续，尤其是德国第二季度经济增长为-0.1%，过去4个季度有两个季度萎缩，进而美元与欧元对比效应凸显欧元贬值难以抑制，但欧洲股指随从美股表现依然对美指和欧元有节制作用。加之美国7月通胀指标上升态势显现，7月CPI上升至1.8%，核心CPI为2.2%，这本应是阻止美联储降息的充分依据，但是市场并未关注该指标，反之转移情绪和刺激加息预期的氛围加强。尤其是特朗普总统强势界定美联储一次性降息100点的言论浓重美元不利，美元升值被节制的意图清晰。

　　3、美国渲染经济衰退舆论尘嚣而上，长短期利率指标倒挂凸显。当周市场对美国经济衰退的担忧由之前20%的概率上升到30%，2020年大选之前美国经济衰退的概率上升到40%。虽然美国经济衰退概率并不确定，但对市场心理影响较大，国际黄金价格继续稳定在1500美元的避险心理较强，预示美国经济衰退和美联储降息是关键。其中美国10年国债收益率一度达到1.6%的3年低位，30年国债收益率为1.5%低位，2年国债收益率在1.7%。这种传统惯性对经济衰退预期的刺激加大，经济衰退舆论刺激美股下跌，黄金上涨，最终目的在于刺激美联储降息，以利于美元贬值。但事与愿违，现实指标的比较性使得美元贬值无法推进，技术能够抑制升值才是未来的预期。这些对美元走势形成复杂局面，制约美元上升与促进未来下跌的目标十分清晰，进而美元贬值无法推进，但美元升值明显受制凸显，后市拭目以待。

　　预计下周市场趋势较为复杂，英国乃欧元具有反转的可能，数据与信息利好或会出现，极度恶化的态势并不存在，相比较疲弱之后的反转势在必转。而经贸环境缓冲也是顺应价格周期的辅助，进而趋势性或有变数。

　　2019年8月17日