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谭雅玲:美元主动加强 摆布趋势依旧

2019-07-22 07:57:55 和讯网 

  本周外汇市场美元指数从96.9629点下行至97.0847点,升值只有0.1%,节制升值为贬值策略是一种手法,也是无奈市场环境的对策;区间最高与最低为周三的97.4533点和周五的96.6475点,振幅0.8%。其中欧元兑美元汇率稳定在1.12美元,最低为1.1198美元和最高为1.1284美元。英镑兑美元汇率在1.25美元基本稳定,期间最低达到1.2380美元表现。瑞郎对美元汇率则稳定在0.98加元,窄幅不变区间。日元对美元汇率在107-108日元之间,偏向贬值突出。加元对美元汇率在1.30加元相对稳定,与瑞郎表现类似。澳元兑美元汇率凸显0.70美元的稳定,上扬态势达到0.7082美元。新西兰元对美元汇率在0.66-067美元之间偏上行,与澳元走势相似。我国人民币对美元汇率在岸区间在6.86-6.88元之间,收盘在6.87-6.88元之间;离岸收盘与在岸一致,但区间水平贬值大于在岸,位于6.86-6.89元之间。

  一周市场焦点依然美联储降息预期,虽然周内波动性有过,但目前降息预期依然未了。尤其是经济数据带来的影响有所节制美联储降息温度,但官方表态错综复杂,降息预期依然存在争论,前景难以预料,并存在很大的不确定性。

  1、美国经济稳定继续。一周美国经济数据显示微弱变化,并转向利好迹象明显。尤其是美国6月零售销售增长0.4%,美国家庭增加购买汽车和其他商品,这一利好数据依然预示美国经济波动中依然稳定。随后美联储经济褐皮书保持对美国经济看稳态势。美联储最新一期《对当前经济形势的评论综述》(即“褐皮书”)指出,美国经济最近数周呈温和增长,消费者支出持续,整体经济前景基本乐观。这一褐皮书是根据5月25日至7月8日状态统计而生成的报告,其中美国劳动力市场继续扩张,用人需求依然紧俏,企业普遍遭遇空缺职位招工难的问题。尽管目前企业家们对贸易摩擦可能带来的负面冲击感到担心,但他们对未来几个月的前景依然乐观,预计经济将继续温和增长。美联储褐皮书是美联储对美国经济形势的概述,并根据12个地方联储对当前经济状况的调查总结而成,每年发布8次,通常在美联储议息会议召开前两周公布。就此市场认为,尽管报告对美国经济的描述偏乐观,但并不会改变美联储在近期降息的可能。因此,芝加哥商品交易所(CME)对美联储观察的统计,市场认为美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为61%,降息50个基点的概率为39%;9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为18.8%,降息50个基点和75个基点的概率分别为54.2%和27%。全周金融市场依然集中关注降息预期继续,但是截至目前无论就业、通胀、消费尚未表明美国经济有较大的问题。

  2、美联储表态多样化。一周美联储几位官员表态备受关注,尤其波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示,只要经济状况保持良好,美联储就应该继续保持耐心。他说他知道存在不确定性和下行风险,但他认为这些不确定性和风险还不足以构成自2008年金融危机以来首次降息的理由。他表示,“考虑到经济相当强劲,我确实认为通胀率将非常接近2%,而且经济增长令人满意,我认为在这种环境下不必采取很多行动。”“如果经济发生变化,如果贸易形势发生巨大变化,如果我们开始对欧洲的经济放缓感到惊讶,未来我们肯定应该对此做出反应。但我认为,我们应该等到真正有证据表明这种情况正在发生的时候再行动,”罗森格伦对降息的态度明朗。他的观点与其他官员立场反差较大,他们支持降息的意见在于担心包括全球经济疲软、关税影响以及通胀疲弱,并认为降息是挽救美国经济的必要举措,其中也包括美国总统特朗普等白宫官员。但是这为波士顿联储主席埃里克-罗森格伦的讲话引起的关注发生变化明显,与上面经济数据之后的统计比较,根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的数据,联邦基金期货显示:美联储在月底会议上降息50点不到50%,可能性为46%;降息25个基点的可能性为54%,美联储降息预期有期待,但依然存在变数与不确定。

  3、国际环境复杂多变。除去美国经济与美联储政策,市场表现对美元的辅助性凸显,如美国10年期国债收益率有所上行,基本持平报2.04%,比较前期2%以下有所修复,这对经济指标的反应是关键。另外国际黄金价格自2013年以来首次突破每盎司1400美元以来,今年累计上涨已经达到12%以上;如果从2015年末跌破1100美元来计算这一涨幅已超过35%。随着美联储决定降息、美国经济活动放缓、贸易紧张局势依然存在,国际黄金价格近期涨势的避险,尤其配合美元指数下行宗旨清晰。历史看,当美联储降息时,国际黄金就上涨,因为这类举措压低了债券收益率和美元。加之地缘政治紧张局势下,黄金也被投资者用作交易的避风港。目前国际黄金看涨较为明朗,但不排除短期黄金可能也有风险,不确定之一就是美元走势。加之国际石油价格神秘诡异的轨迹具有未来驾驭宗旨,反弹之后回调是为更快的上涨助推美国通胀,夏季需求量已经决定石油价格下跌反常,未来操作手法的组合效应是基础。尤其是IMF的评估对当前的指引尤为重要,在美元难以调动欧元促成美元下跌的周期,IMF表态根据近期经济基本面状况,美元被高估6-12%;尽管报告评估欧元估值对整体欧元区来说比较适宜,但以德国高经常账盈余的基本面而言,欧元的有效汇率太低,程度介于8%-18%。国际市场交织诸多复杂局面,但万变不离本,美元贬值无论对美国经济或美联储都很重要,贬值急切是所有问题的核心。

  预计下周市场惯性推进美元贬值继续,美元微弱反弹的迂回势必加大贬值可能空间,欧元、英镑、瑞郎组合效应将是发挥重点。货币关联的其它市场因素将随从和协同发酵而从。但是美联储货币政策前景并非如此简单,其经济依据、目标愿景以及心理博弈将面临抉择的考验与挑战。

  2019年7月20日

(责任编辑:王治强 HF013)
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