谭雅玲：美元回贬有谋 财年特性存压

　　本周外汇市场美元指数从周一94.5977点开盘到94.2746点收盘之后，随即4天维持回贬93点状态，最终周五收盘为93.8125点，贬值0.49%；区间最高为周一的94.6434点，最低点为周四的93.5266点，振幅1.18%。由于美元贬值，人民币升值被动跟随，在岸仅3天行情，最高达到6.7865元，周一从6.8171元开盘到周一收盘6.8113元，周三假期前收盘6.7910元，升值0.29%。离岸从周一6.8266元开盘到收盘6.8172元，周五收盘6.7512元，升值0.96%；区间最高为周四的6.7174元，最低为周一的6.8346元，振幅1.74%。相比较美元贬值，欧元升值至1.17美元维稳，英镑迂回1.27-1.29美元之间，瑞郎保持0.91-0.92瑞郎水平，加元基本点在1.33加元，澳元回贬0.71美元，新西兰元在0.66-0.65美元徘徊，日元稳定105日元水平。

　　一周外汇市场处于收9成10的月度交错，汇率自然周期转换叠加美国财年特性，美元主观迎合较为清晰，贬值缓解压力的需求明显，这直接引起其它货币升值调节以利再战。

　　1、美国竞选不良和特朗普疫情恐慌明显。

　　周内美国竞选首轮辩论再闹剧中结束，不相上下的辩解毫无意义，双方在疫情等主要问题上争论不休，而拜登偏优势较为明显，接下来的辩论将更加重要。目前特朗普不利局面明显，如何应对将会产生政策和市场震动在所难免。因此周五美国时间凌晨，特朗普通过社交媒体证实自己和夫人梅拉尼娅新冠检测呈阳性，并将立即开始隔离。随即美股指期货闻讯短线下挫，三大股指期货均跌超1%，标普500指数期货下跌1.1%，纳斯达克100指数期货下跌1.2%，道琼斯工业平均指数期货下跌1.3%，美国10年期国债收益率跌至0.6578%。与此同时日股短线跳水，日本东证指数扩大跌幅至0.9%，日经指数下跌0.7%；富时中国A50指数期货跌幅扩大至2%。特朗普感染事态并导致布伦特和WTI原油期货下跌，美、布原油期货跌幅扩大至2%，并报出37.94美元及40.09美元。最终一周石油跌幅达到7-8%，双双跌破40美元凸显，但美股和黄金上涨较为显著。目前对特朗普疫情猜疑较大，各种议论之间必将是未来变数风险，跟踪观察拭目以待。

　　2、美国经济面好坏参半偏好迹象较突出。比较突出的是周末数据利好。

　　美国9月季调后非农数据增加66.1万人，市场预期增加85万人，这一增幅为连续第3个月下滑，且为4月以来首次跌至100万人下方。前值由增加137.1万人上修至148.9万人。尤其美国9月失业率为7.9%，为连续第5个月下滑。其它数据为9月消费者信心指数终值上升至80.4，初值为78.9。当前经济状况指数从上个月的82.9升至87.8，对未来一年物价变动的中值预估从上个月的3.1%降至2.6%。加之7月工厂订单向上修正至较前月增长6.5%，扣除运输品的新订单8月增长0.7%。但美国供应管理协会（ISM）9月制造业指数从8月56%下降至54.6%。作为防御性很强的美国经济意识，美国正在丧失经济复苏动力，如果没有新的刺激措施，经济复苏将陷入停滞。而目前美国刺激法案仍陷僵局，佩洛西表示白宫提出的刺激方案力度不足，双方仍有重大分歧，对大选前达成协议表示怀疑。如果无法达成协议，消费者开支将受到抑制，经济复苏进程将受到阻碍。周末美国众议院通过了民主党人单方面提出2.2万亿美元财政刺激一揽子议案，未来面对美国新财年的开启，这一计划或有可能最终达成一致，以确保大选政治安逸。

　　3、外围环境不良较突出加剧市场不安逸。

　　一周对市场影响较大的来自货币汇率之外的是股市、金市和油市，涨跌之间协助与随从美元有所作为。其中美股上涨是美元贬值的重点，一涨一跌的配置娴熟已经是历史经历与经验，美国三大股指上涨1.5-1.9%；黄金上涨2.2%，黄金期货重返1900美元；石油暴跌跌破40美元关口，纽约石油期货暴跌8%。伦敦石油期货暴跌7.4%。基于疫情复杂与特殊性，美国策略保全自己的手法清晰，搅动外围大起大落局面有策略，进而关联关系广泛、灵活、有效。尤其欧洲局面较为复杂，英国脱欧举一反三存在策略和应对技巧与时机把握；欧元区看似乐观的救助方案，但至今执行依然模糊，因此面对欧元高企欧央束手无策，干预言论都难言方向。而美国大选与疫情错综复杂，政治利益交织不确定较大，美元走势的自主、灵活和调节相当快速与超乎寻常。

　　预计下周美元变数不确定，其中特朗普疫情状态是焦点，因为这涉及方面较多，并不排除变化与异常调整，汇率风险值得关注。我国人民币异常突出，偏向升值意味贬值发挥或超乎寻常。

　　2020年10月3日