季峥：实际利率为负 是黄金中长期看涨有力依据

　　要闻点评：

　　一方面，美联储预计将维持利率在当前水平(0%)直至2022年年底。

　　一方面，通胀方面，美联储2020年底核心PCE通胀预期中值为1.0%，去年12月预期为1.9%；美联储预期通胀在2021年会有所回升，声明显示，2021年底核心PCE通胀预期中值为1.5%，去年12月预期为2.0%。

　　点评：美联储认为，2020年核心通胀数据为1%，明年为1.5%。昨天公布CPI数据是-0.1%。这意味着通胀下半年会从0%上升到1%，大幅上升。由于美联储维持0利率水平到2022年底，所以实际利率会大幅下降。实际利率=名义利率（0）-通胀率。

　　实际利率为负，且呈现下行趋势，这对黄金中长期是有力看多的有力依据。

　　今天的美联储政策声明中，大家最关心的“放水”问题，也就是关于国债与MBS的购买问题，美联储是这么说的“美联储将至少以目前的速度增持国债和机构住房及商业抵押贷款支持证券，以维持市场平稳运行。”那么具体是多少？

　　点评：纽约联储的一份操作政策报告中指出：该部门计划继续按照目前的速度增加SOMA持有的美国国债，大约相当于每月800亿美元；该部门计划继续以目前的速度增持机构抵押贷款支持证券（MBS），大约相当于每月400亿美元。如果按照这个速度，一年将购买1万亿美元的额度。放水力度还是非常大的，这也是美元指数近期大跌的主要原因。而美联储持续放水水，黄金是最受益的品种。

　　据Sundial Capital Research数据，上周看涨期权买入量高达3560万张，为过去20年以来单周最高，打破了今年2月刚刚创下的2870万张的纪录。其中有约50%的交易量来自散户，这一占比同样为2000年以来最高。但通常来说，这是一种反向指标。当散户的看涨仓位占比超过45%时，往往预示着股票可能将在两个月内下跌约3%，在一年内下跌15%。

　　点评：疫情无疑对美国经济造成严重伤害和深远影响。而现在美股却距离历史高点只有一步之遥，这无疑是不正常的。二次下跌的概率是非常大的。现在从数据来看，高位出现成交天量，是中期见顶的重要信号之一。美股再次下跌的话，对黄金会构成利好。

　　走势点评和计划：

　　现货黄金三连阳，进入前期密集成交区。小时周期仍呈现上行趋势。上方391-393区域有技术压力。支撑389、388区域，可以考虑区间交易。

　　黄金TD计划388附近做多，止损385，目标392-393。

　　白银连续向上出现高点，短期均线向上发散，目前为小时图向上突破之后的回踩。支撑4290、4270，压力4345，操作上建议调整到支撑位做多为主。

　　白银TD计划4280附近做多，止损4240，目标4330-4345。