谭雅玲：突发刺激加大 比较偏多无奈

　　谭 雅 玲

　　本周外汇市场美元贬值遭遇阻力，外围刺激因素导致心理不安加大美元避险，股票资产价格和货币资金价格反弹并举。一周美元指数96.6226点上行至97.3419点，升值0.74%，但走势为先低中高后低的倒V形态；区间位于96.5450-97.7890点，振幅1.28%，最终美元贬值取向回归，但阻力存在干扰。欧元兑美元汇率从1.1196美元下行至1.1120美元，这是对美元干扰较大的主要货币。英镑兑美元汇率在1.30-1.31美元，稳定性突出。瑞郎兑美元汇率依然位于0.96-0.97瑞郎上下，稳定变数较小。日元兑美元汇率偏向贬值，随从美元反弹与自身诉求清晰。加元对美元汇率突破1.30加元关口凸显，伴随石油价格波动回落1.30加元继续。澳元和新西兰元兑美元汇率走势变化不大，双方基本稳定0.68美元和0.66美元突出，但澳元周一和周五则为0.69美元收盘。我国人民币伴随美元反弹继续升值是外围因素刺激，但内在结汇敏感期叠加情绪舒缓担忧升值，急躁结汇助推存在异常性，人为的升值连带股市债市北上资金助推，人民币升值不太理性是焦点。一周在岸人民币从6.9760元上升到6.9192元，升值0.81%；最高为6.9192元，最低为6.9790点，振幅0.85%。离岸人民币从6.9681元上升到6.9100元，升值0.83%；最高为6.9778元，最低为6.9054元，振幅1.03%。目前人民币依然是离岸带动性，并且呈现升值操作设计性的摆布嫌疑，未来做空人民币推进贬值机会与风险并举，问题在于此时人民币升值是否适宜值得警惕。

　　当前市场敏感和恐慌心理严重，进而偏向避险心理对资金与资产价格影响具有偏颇倾向，这对某种货币趋势干扰较大，但关联价格的调整预示前景方向较为清晰。

　　1、突发事件极端性和不确定并举。一周突发集中美伊关系，突发地点与人物的影响涉及范围广泛而侧重突出，美伊对持双方强硬立场想捉清晰，对冲扩大范围存在基础，未来前景依然难以明朗。其中美方内在争论存在：特朗普收敛性表态已经表明执行程序决定的法律重点是美国暂缓的关键；核心是特朗普过度的实施缺少法律流程，这或将是未来面临的政治风险重点，其不仅涉及伊朗问题的处置，并且隐含特朗普弹劾案的重点是核心因素。一方面是美伊关系立场不变的美国将会时松时紧发酵事态是前景现实，双方经济是基础，未来是否被激化难以预料；但恶化杀手锏也是清晰的，美方国会维权是制衡特朗普行动的重心。另一方面预示特朗普被法律和国会的约束力关乎前景值得关注，其中包括中美贸易协议签署，特朗普总统表态和美国国会宗旨存在权利争执的疑点，中美谈判前景与美国政治格局紧密关联。

　　2、美元趋势与美国经济股价可控。美元因黄金关联或美元受制货币环境依旧难有突破，尤其是世界银行最新预期将2020年美国经济从2.3%调低1.8%，但2020年欧元区维持1%的增长率，美元反弹与欧元下跌的局面依旧迂回和焦灼之间；但美元贬值基调依然坚定，策略灵活度不变贬值宗旨与指向。如渣打银行最新预测，预计2020年美元贬值5%；目前市场对美元指数前景争论的跨度在100点指向上行、80点指向下行之间，美元贬值扩大、升值节制则依然是主要方向与可能清晰可见；预计美元2020年的取向与市场操作的阻力较为明显而困顿，但这尚未影响美元走向的抉择与努力，未来美元贬值值得期待。短期美国股市高涨或将依旧，尤其周末道指瞬间跃上29000点，这是美元贬值的底气，也是资金资产组合的必然手法，周末美元贬值偏向发生。而美国经济稳定在2020年上半年变化不会太大，微弱调整有利于美元贬值通道的发挥。总体上美元贬值的寻求意愿和环境匹配存在空间或推进力度。

　　3、商品价格与美元关联基本顺应。目前看，黄金高涨跃上1600美元的试探较为顺畅，黄金上涨趋势不会改变，一周依然为连续上涨节奏，毕竟黄金价格无论环境与技术通道的开启必然是美元贬值的关联之一。石油价格因美伊冲突的制衡以及石油攻击主导偏重美国，未来高涨局面在所难免，但涨势之大之后的回跌远比上涨更加巧妙，刻意制造的冲击意图明朗。尤其目前美国石油供给主导凸显，石油产能与储备主导石油价格趋势被加强；加之美联储货币政策的导线侧重通胀关注，石油价格调动通胀基础必将有利于美联储货币政策抉择，这种巧妙的组合隐含长远美元利率的诉求与远景。尤其是目前发达国家利率中美元优势已经显现，美元利率长远设计意图清晰明朗，外围环境的不可预料和摆布设计的深谋远虑值得关注。

　　预计下周市场焦点重要性凸显，美国国内政治纠纷、中美贸易焦点以及地缘敏感时段等焦点必然影响价格走向，汇率趋势极其错综复杂，美元不想上和非美货币上行难错落焦灼，但美元贬值发挥空间较大，贬值趋势继续推进是大概率，阻力严峻或有所舒缓。

　　2020年1月11日