谭雅玲：搭配得当顺势 趋势把握有效

　　本周外汇市场美元指数如愿贬值趋势持续，美元从97.7473点下行至97.0988点，贬值0.66%；期间高位在97.9935点，低位在97.0967点，振幅0.91%；美元贬值有阻力，但贬值技术把握和意念坚定明朗。其中欧系货币辅助是关键，如英镑兑美元汇率基本在1.28-1.29美元偏上趋势，支持与带动性较强；欧元兑美元汇率从1.10美元上行至1.11美元态势突出，背离自我和顺应美元凸显；瑞郎对美元汇率则从0.99瑞郎上行至0.98瑞郎，协从欧系走势明显。其次就是澳元兑美元汇率周末从0.68美元的稳定上行至0.69美元，随即新西兰元对美元汇率也上行至0.64美元，商品货币支持也是匹配因素不可缺的成分。而日元对美元汇率则保持稳定108日元态势，瞬间109日元较为短暂。唯有加元对美元汇率呈现贬值趋势，汇率水平从1.30加元下行至1.31加元，石油价格的压制是关键所在，全周石油价格下跌在1%左右，期间周四暴跌态势打压加元明显。我国人民币汇率偏向升值走势与美元贬值关联为主，但也不排除技术做空力量的铺垫含义与指引，其中在岸人民币从7.0683元上升至7.0342元，升值0.48%；区间在7.0778-7.0303元之间，振幅0.67%。离岸人民币从7.0649元上升至7.0371元，升值0.39%；区间水平在7.0693-7.0249元，振幅0.62%。离岸升值慢于在岸，贬值弱于在岸态势十分蹊跷。

　　外汇市场美元贬值是关键，这直接引起全球阶段性调整扩大，尤其是我国人民币升值表象引起的不安逸突出，毕竟升值对以出口为主的外贸企业而言是不利局面，利润单薄和订单不足的压力已经导致外贸整体已经不利加大；此时人民币升值将是火上浇油，焦灼将更加严重。因此，对汇率判断的基础是核心，并非简单预测趋势忽略需求与逻辑顺序。

　　1、 美元发挥题材较为有利。一周对美元贬值的因素和环境相对偏多，并且主观刻意发挥凸显。第一是美国第三季度经济指标不如前值，微弱变化下降1.9%的增长悲观炒作有利，但实际经济尚未恶化，这是美元敢于贬值的重要参数，也是发挥贬值的舆论煽情。第二美联储降息如愿而至，但政策声明依然对经济有信心，进而表明美联储降息的阶段对策是关键，并非是政策转向，反之未来降息前景截止预料凸显；但毕竟美联储利率下降有利于美元贬值条件与氛围。第三美国国会正式启动弹劾特朗普的程序，美国政治翻脸存在疑惑与可能，这是美国战略把握的需要，尤其对外关系的巧妙与诡异值得关注并重视。第四美国股市高涨使资产价格协同资金价格的手法，资金刺激美元贬值，资产价值促进股票上涨；尤其是市场年内一直担忧的美国企业财报与前两个季度一样，预期超好是重点。截至目前，美国企业财报90%的发布已经显示87%超出预期，利润增长可观，这不仅显示美国资产基础的稳健，更预示美国经济保全的基础。美元贬值是美国国家基本国策，对外有利于企业竞争力和利润率，对内有利于资金和资产价格的搭配，企业利润在外依靠美元弱势增加收益率；对外有利于增加别人的压力与麻烦，反之促进美国经济一枝独秀，差中优的比较凸显美元主动与实效。

　　2、 欧元英镑资产支撑有利。相比较目前欧洲大陆的政治与经济复杂局面不利于欧系币走强与稳定，尤其欧元区第三季度经济增长为1.1%，比较美国的1.9%落差显著，这本应刺激欧元贬值和美元升值。然而，欧元反弹却展现上行稳健，其中值得关注的是欧元区股票价格的攀升。尤其是德国经济不景气，甚至呈现技术衰退的迹象，但德国股指高涨却格外瞩目；即使美股下跌，德国股指依然上涨，目前已经接近13000点水平。加之法国经济好于欧元区国家，股指上涨也较为明显。即使意大利经济不好，但意大利股市依然稳定在21000点。这值得思考欧洲大陆各国经济实力与品质，技术夯实、品牌效应、传统优势是欧元区乃是欧洲整体独特性的体现。虽然欧洲不及美国，但欧洲品质经济基础和实力经济现实存在牢固根基。欧元区已经经历欧债危机，包括目前辗转周折的英国脱欧，这都是欧元走势的干扰与阻力，但是欧元上升继续，欧元区和欧洲的个性观察与论证需要从长看实力，从远看命运。

　　3、 商品辅助搅局配合巧妙。全周黄金高涨突出，黄金期货再次跃上1500美元不仅有利于美元贬值，也表明经济环境的信心不足，避险心理依然处于敏感时期，黄金避险强于美元刺激性较大。同时国际石油价格大起大落具有策略，美国石油主导权已经夯实，保护自己和调节他人的技术主旨清晰。尤其对产油国的打压已经明朗清晰可见，石油霸权是美元霸权的组合效应。加之目前有关贸易磨合的话题焦灼不定，欧洲、亚洲等国别之间的不确定和竞争加剧已经导致经济下降凸显，心理不安逸的恐慌已经导致投机因素兴风作浪和推波助澜加码刺激，转场和迂回加快令人难以捉摸。其中我国人民币是焦点与重点，去年我国幸免投机炒作，今年则是重点被做空对象。因此，截至目前我国人民币贬值趋势尚未扭转，国内外动向显示的复杂性并未改变趋势，而区间变化蕴含意义值得深入论证。目前无论外资或技术指向以及我们预测趋势都预示人民币偏贬值，升值只是阶段修整与准备期。对于海外观察需要看透本质，赚钱和套利是不变宗旨，保护自己的定力与选择值得掂量与慎重。

　　预计下周市场主要方向和趋势难有扭转，但事态和事件不确定性很大，这对汇率产生的影响在所难免。但是美元贬值时机与时间都非常急切，贬值趋势寻机发挥依然是首选，市场惯性助推的贬值或将继续。加之目前美国经济还坏参半的负面炒作将刺激美元贬值，包括美股可能修正暴跌将是刺激贬值重要因素。其他货币包括我国人民币防风险压力上升，汇率焦灼博弈将愈加尖锐复杂。

　　2019年11月2日