嘉盛集团：脱欧更新：替补计划难有大改变，英镑/美元涨势或止步于1.29

　　撰文：嘉盛集团市场分析师 Ken Odeluga

　　现在来到了替补计划。但距离梅相政府赢得不信任动议才过了一天，我们很难想象她如何能够提出一项计划，既与之前的议案不同，又让432名持反对的议员更容易接受。不管怎样，我们现在知道议会对该议案的下一次投票将在1月29日进行。我们还学到了什么？不多。在29日的投票和当天投票前的辩论到来之前，梅相可能希望与政界领导人进行讨论，但面临前提条件。即：

　　1. 承诺导向有序脱欧

　　2. 保护联合王国的联盟

　　3. 给予英国控制边境线的权力，及

　　4. 允准实行独立的贸易政策（比如，结束与欧盟的关税联盟）。

　　当然，这些对话将把工党的Jeremy Corbyn排除在外，至少暂时排除。梅相也没有放弃在整个过程中疏远各政治派别的基本立场。因此，梅相寻求共识的策略 - 这无疑构成替补计划的基础 – 似乎注定要失败。替补计划是否面临同样的命运，将在梅相周一提交给议会时揭晓。

　　与此同时，Jeremy Corbyn越来越倾向于支持第二次公投，并带动英镑创下高点。他告诉支持者，如果政府继续阻止工党的选择，以至于无协议脱欧的风险进一步升高（已经很高了），那么工党将“考虑其它选择……包括公开投票的选择”。这就是我们认为唐宁街的评论有点“超现实”的原因。英国政府表示，没有延长条款50规定的、与欧盟的谈判期限的想法。

　　市场一点也不会“超现实”，对什么会变成现实的不确定性，把我们带回到脱欧前的71天里的核心困境。在这种情况下，英镑虽然看起来很有活力，但也只能是“看起来”。首先，英镑/美元接近1.29后三次(现在也是一次)发出明确的看跌信号。不确定性加上可能提前大选的幽灵 - Corbyn倾向的、打破僵局的选择 - 表明1.29大关依然遥不可及。硬脱欧风险的缓和所带来的安慰，不足以调和矛盾的情绪，后者也压制了“无脱欧”股票的上涨。

　　技术分析图表：英镑/美元 – 小时图

来源：Refinitiv/City Index

　　本周，我们已经多次讨论了，期权市场在低可见度的环境中如何波动。现在需要补充一点，即，英镑的隐含波动性（显示英镑将面临多少动荡）从最近几个月的高点跳水，并拖累权利金(期权成本)。这在很大程度上反映了需求的减少。综合各方面的信息后我们认为，波动预期的下降可能是短暂的。

　　市场影响：

　　英镑/美元：和预期的一样，越接近1.29，阻力越大。除非短线明确站于其上，否则可能温和调头向下，目标1.2877。那是11月中旬的敏感阻力。

　　英镑/日元：140仍然是心理阻力大关。12月末，汇价受制于140.90附近。最近受制于140.70附近。

　　欧元/美元：欧元正与脱欧脱钩，并且这种情况最近越来越清晰。结果，货币对少了英镑目前拥有的看涨情绪。在周一受数据影响后止步于1.14一线附近，短线区间的底部在1.137附近。

　　欧元/英镑：货币对也在下跌，英镑兑欧元威胁88.13 p阻力。我们认为和欧元/美元一样，欧元/英镑不大可能持续突破，可能先回到下个关键上档0.88。

　　英国100：FTSE确实与英镑一起反弹，但不如英镑强劲。

　　德国30：表现和英国100“旗鼓相当”，下跌0.5%。有报道称，欧洲央行呼吁德意志银行与同样弱的对手德国商业银行合并。德意志银行强力打压股指的表现。