季峥：4月12日市场观点

　　要闻点评：

　　1、美东时间4月11日，在国际金融协会（IIF）政策峰会上发表讲话时，克拉里达（Richard Clarida）表示，目前美国经济形势较好，十分接近美联储最大就业和物价稳定的双重目标，但今年增速可能不及去年。克拉里达表示，基于全球的风险加之通胀压力“温和”，这种前景印证了当前美联储政策立场以及对一切进一步加息的耐心态度。

　　对于当前经济，克拉里达指出，平均时薪正在以令人满意的速度增长，通胀保持在温和且接近2%目标的水平。根据FOMC的预测，今年美国GDP增速将落在2%左右，核心PCE通胀率将升至2％，到今年年底，失业率将进一步下降至3.7％。他同时表示，如果美国通胀若多年处于2.3%，不应当让人感到担忧。如果美债收益率曲线持续出现倒挂问题，将予以关注。

　　同日发表讲话的纽约联储主席威廉姆斯也说“我们的经济扩张在接近史上最长纪录”，“纯粹从货币政策角度看，经济是健康的。” 他表示，在当前非传统货币政策的环境下，美国国债收益率曲线可能不是那么有力的经济预测指标。他说，收益率曲线趋于平坦“不是在告诉我们要有（经济）衰退了，我觉得是在说，市场参与者预计利率或多或少会平坦，期限溢价会相当低，预计会微幅增长，通胀处于低位。”

　　威廉姆斯预计，今年美国GDP将增长约2%。他评价美国劳动力市场仍然具备积极动能，希望美国通胀上升至2%，并不希望超过2%这一既定的通胀目标。

　　威廉姆斯说，我们得保持耐心，具备调整货币政策的空间。他认为，联储的缩表尚未造成金融条件发生实质性改变。联储去年对超额准备金（IOER）利率的调整“运行得相当出色”。

　　点评：两位美联储副主席均表示，美国经济年内仍有望保持稳健增长，增速在2%左右，通胀受控制在2%左右，这是两位副主席在最近2周第二次发表类似观点。如果经济平稳增长，则美联储年内就没有减息的必要。美国政府也就没有动力和理由让美联储减息。本消息对美元指数是利多。

　　2、据路透社报道，知情人士透露，如果委内瑞拉和伊朗原油供应继续下跌，油价也持续上涨，OPEC可能于7月开始增产。OPEC认为，如果延长OPEC与俄罗斯实施的减产计划将会令原油市场供应过于紧张。

　　目前，由于美国的制裁，委内瑞拉原油供应已经跌至100万桶／日以下。美国只有不到一个月的时间要决定是否延长对伊朗石油买家豁免，如果美国5月以后收紧对伊朗的制裁，那么该国的原油供应可能会进一步减少。

　　周二，OPEC公布的月报显示，3月原油产量减少53.4万桶/日至3002.2万桶/日，2月为3054.9万桶/日。这一略超3000万桶的原油日产量为2015年2月以来最低。此外，3月的减产幅度较2月的22.1万桶/日有所增加，但仍不及1月的79.7万桶/日的减产幅度。

　　点评：三月份OPEC供应只有3000万桶，比两月份大降53万桶，这是三月油价表现上佳的主要原因。不过笔者近期一直指出，美国EIA库存数据最近一个月不减反增，油价持续上涨难度很大。后期不确定性在于美国是否收紧对伊朗石油制裁。从目前数据看，三季度供应缺口不大，正好用来降低库存。否则到四季度供求关系逆转，油价又要暴跌。

　　走势点评：

　　周四破位下行，长阴线报收。昨日美元小幅反弹，带动黄金下跌，但是黄金跌幅很大，说明其自身有调整要求。就如笔者在周三汇市争锋指出，目前黄金尚不具备大幅上涨的基本面因素，应当以反弹性质看待，且压力在1310美元一线。实际上，美联储二号和三号人物表态，对黄金影响非常负面。昨日有计划在1302美元附近做多，是因1302美元为重要支撑，但是昨晚1-2小时即跌穿这个支撑，无止跌迹象，所以就不宜做多。由于昨日跌势已成，如无意外，一周反弹已经结束。下周震荡下行为主。日内计划伦敦金在1298美元附近做空，止损1303，目标1290美元附近。

　　COMEX期货金计划在1302美元附近做空，止损1307，目标1294美元附近。

　　周四美原油出现下跌，报收中阴线。根据昨天发布的OPEC月报，原油供求关系一季度大致平衡，其中三月份供应不足。所以三月油价表现不错。不过供求关系的变化应该同时反映到EIA库存数据上，这里有一些矛盾的因素。技术上，笔者在本周三汇市争锋明确指出油价在前四个月涨幅不小，近前期高点，有大震荡或调整的需求。短线正在进行调整，这种调整能否形成更大级别的调整，仍需要耐心观察。在此情况下，笔者会更注意一些做空的信号和机会。昨日如有按照计划做多的，建议可以离场。等待日内反弹动能衰减，考虑进场做空。日内计划美原油64美元附近做空，止损64.5，目标63美元附近。

　　周四欧元/美元小幅震荡，报收小阴线。目前欧元/美元温和反弹的态势仍然延续。虽然最近几个交易日没有出现明显上涨，但是其调整的低点温和走高。短线仍有走强机会。目前1.1290附近压力已经有多次测试，如能突破则短线继续看高一线。周三和周四策略中做多欧元均有获利机会。日内计划欧元/美元1.1265美元附近做多，止损1.1235，目标1.1295附近。