MHMarkets迈汇：美钻井与压裂活动齐降现忧患

　　MHMarkets迈汇观察表示，尽管美国原油产量维持高位，但钻井与压裂活动的持续回落表明，行业在当前价格环境下保持高度克制，未来供应稳定性或面临考验。 

　　MHMarkets迈汇观察到，根据贝克休斯最新周报，美国活跃钻机总数再度下降8台，至539台，为年内新低，较去年同期减少46台。油气企业在油价低位徘徊、宏观经济前景不明的背景下，正收紧资本支出、延缓扩产计划。

　　数据显示，截至6月28日当周： 

　　•    油井钻机数量减少7台，至425台，年比大幅下降54台； 

　　•    天然气钻机微降1台，至108台，较去年略增7台； 

　　•    其他钻机维持在6台，总数下降至539台。

　　与此同时，美国能源信息署（EIA）表示，原油日产量微降至1343.3万桶，虽略低于去年12月创下的历史高位，但依旧保持在高水平。

　　MHMarkets迈汇表示：这表明页岩油企业正通过效率提升维持产量，但“增量乏力”的趋势值得警惕。

　　根据Primary Vision数据，截至6月27日，美国压裂队数量降至179台，较3月底高点回落逾16%，为四年来最低水平。压裂为油井投产关键环节，该指标回落意味着企业在短期扩产上更加审慎。

　　MHMarkets迈汇表示，压裂活动疲弱或在未来1-2个季度内逐步反映在产量端，届时原油市场的供需平衡或出现边际变化。

　　分区域观察：二叠纪盆地领跌，美油核心产区承压 

　　•    二叠纪盆地钻机数量减少5台，至265台，年减幅达13%，显示核心产区亦面临资本流出压力； 

　　•    Eagle Ford页岩区维持41台，年减8台； 

　　•    其他产区如阿拉斯加、巴肯等未见显著变化。

　　MHMarkets分析称，这种区域性下滑反映出运营商正在压缩边际项目投资，仅维持高回报核心区块运行。

　　截至美东时间6月28日下午3:10： 

　　•    WTI原油报67.11美元/桶，日跌0.50%； 

　　•    布伦特原油报68.87美元/桶，日跌0.35%。

　　MHMarkets表示：需求疲弱、宏观预期不振以及季节性库存累积，构成当前油价承压的三重因素，叠加炼厂开工率走弱，令短期市场缺乏明确反弹动能。  

　　MHMarkets迈汇解读：产量虽稳，但扩产意愿不足恐埋下供应隐忧 

　　1.    企业更重回报而非扩张：WTI处于65–70美元区间，企业更愿意进行股东回报及去杠杆，而非加大投资； 

　　2.    技术进步掩盖资源边际回报递减问题：虽单井产量提高，但整体钻探热度下降，或将影响未来产能增长曲线； 

　　3.    OPEC+策略与美联储政策成为市场方向锚：一旦外部供给收紧或货币政策转向宽松，供应压力或迅速显现。

　　MHMarkets建议投资者重点关注： 

　　•    EIA每周库存变化：去库信号将决定油价反弹空间； 

　　•    炼厂开工与成品油消费恢复情况； 

　　•    OPEC+未来是否延续增产节奏； 

　　•    美国压裂与钻机数据是否持续下降。

　　结语： 

　　MHMarkets迈汇认为，美国油气行业正进入“技术主导+资本克制”阶段，产量短期维稳但弹性递减，若价格未能企稳回升，Q3后或出现潜在供应收缩。 对于投资者而言，关注短期库存去化、中期压裂趋势与政策面协同变化，是布局能源资产的重要切入点。

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