ATFX汇市：美联储降息次数减少，美元创两年新高

　　消息面：

　　期待已久的美联储年内最后一次利率决议尘埃落定。美联储宣布降息25基点，联邦基金利率上限从4.75%下降至4.5%。今年9月份、11月份的两次利率决议，美联储分别降息50基点和25基点，加上这次的25基点，美联储累计降息幅度已经达到1个百分点。联邦基金利率也从最高点5.5%来到了4.5%，越来越接近中性利率。

　　点阵图显示，10名票委认为2025年的基准利率区间为3.75~4.00%，相比当前的4.25~4.50%，意味着2025年将存在两次25基点的降息或者一次50基点的降息。作为比较，9月份利率决议当中，投票认为2025年基准利率在3.75~4.00%的票委只有一位。大部分票委认为（9月份点阵图），2025年的基准利率区间在3.25~3.5%或者3.00~3.25%之间。票委将2025年基准利率区间提高，意味着美联储降息的力度将大幅削弱。

　　美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上表示，“包括今天行动在内，我们已经把政策利率从峰值水平下调了整整一个百分点，货币政策立场的限制性明显削弱，有鉴于此，以后在考虑进一步的利率调整时，我们可以更加谨慎从事；由于美联储正在努力保持强劲劳动力市场的同时将通胀率降至2%，因此明年加息似乎不太可能出现。” 虽然鲍威尔提及“更加谨慎从事”，但并没有表现的非常鸽派。美元指数的大幅波动，可能主要是因为点阵图预期利率的变化。

　　数据面：

　　美国11月份核心CPI年率为3.3%，连续三个月保持不变。美国10月份核心PCE年率为2.8%，高于前值2.7%，处于近六个月的最高点。美国的通胀率正处于筑底阶段，2025年可能开启反弹，尤其是在特朗普的激进对外政策影响下。

　　劳动力市场来看，美国11月份新增非农就业人口为22.7万人，高于前值3.6万人（修正后）；11月失业率4.2%，略高于前值4.1%，但仍处于5%的充分就业标准线之下。综合来看，美国劳动力市场表现良好，并没有出现超预期的衰退迹象。在收入端有保证的情况下，美国未来通胀率有继续走高可能。

　　技术面：

　　经过昨日的大涨之后，美元指数已经突破11月份高点108.08，新一轮上涨走势已经开启。12月6日至今的上涨波段能够持续多久，成为技术派研判的焦点问题。黄金分割角度看，最新一轮上涨走势应当占前一轮上涨走势的1.382~1.618之间，这样才是良性的扩张形态。如果扩张力度超预期，最新波段的最高价可能超过1.618并向2.0倍移动；如果扩张力度低于预期，最高价将低于1.382倍。中性角度看，本轮上涨波段最高价结余1.382~1.618之间（市价为109.8~111.0）的概率较高。由于美元指数109上方的报价已经处于极高水平，可能需要消息面的配合才能做到。

　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

   【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。