Mhmarkets迈汇：白银领跑贵金属市场

　　2025年以来，全球贵金属市场延续了持续强势的上涨格局，其中白银的表现尤为亮眼。Mhmarkets迈汇认为，上周公布的美国制造业数据明显低于预期，再次点燃了市场对美联储进一步降息的预期，美元因此承压。资金流向贵金属市场明显加速，使黄金和白银成为投资者避险和增值的重要选择。周一，白银价格攀升至每盎司63.94美元，单日上涨2.07美元，涨幅达3.35%，而黄金则稳定在每盎司4323美元左右，涨幅相对温和。两者走势的分化，使金银比迅速压缩至约68，显示投资者更青睐波动性更高、潜在收益更大的白银。

　　近期贵金属的上涨，部分原因来自宏观经济数据的意外疲软。纽约州制造业指数降至-3.9，远低于经济学家预测的10.0，且为自去年9月以来首次转为负值。Mhmarkets迈汇认为，这一数据不仅反映了制造业增长的明显放缓，也强化了市场对货币政策宽松的预期。利率下降通常意味着持有无息资产如黄金和白银的机会成本降低，同时压低美元指数和其他投资收益率，从而为贵金属价格提供了上行动力。

　　除了宏观因素的推动，白银的价格走势还受到自身供需结构的支撑。分析人士指出，白银的实物库存长期处于紧张状态，尤其是在工业集中地区，买家为了立即获取现货，不得不支付较高的溢价。Mhmarkets迈汇表示，白银被列入关键矿产名单进一步凸显其战略价值，这种结构性稀缺也在中长期为价格提供了坚实支撑。此外，新能源、智能交通、电动车以及数据中心等行业的工业需求保持强劲，形成了白银价格的坚实消费基础。

　　在资金面上，黄金也同样受益于持续的需求支撑，包括央行持续增持黄金储备以及ETF资金的不断流入。这种政策性和机构性需求，为贵金属市场提供了稳定的资金支撑，减轻了短期价格波动的压力。虽然周一金银价格在触及阶段高位后出现了技术性回调，但Mhmarkets迈汇认为，这主要是市场投资者进行获利了结的正常操作，不改变贵金属长期上涨的基本逻辑。

　　展望未来，市场参与者正密切关注即将公布的美国就业数据和通胀数据，这两项经济指标将为市场判断美联储未来利率走向提供关键参考。美联储主席鲍威尔此前表示，2026年可能存在一次到两次降息空间，这意味着货币政策仍然具备一定宽松余地。Mhmarkets迈汇认为，即便白银相对黄金的估值在短期内有所偏高，潜在波动风险存在，但在全球经济不确定性仍存的背景下，贵金属作为资产配置和避险工具的核心地位依然稳固。

　　综合来看，2025年的贵金属市场受多重因素推动，包括货币政策预期、宏观经济数据影响、实物需求强劲以及资金流向支持。Mhmarkets迈汇认为，这些因素共同作用下，贵金属尤其是白银，有望继续保持强势表现，并可能成为投资者中长期配置的重要标的。同时，这也表明，在经济波动和金融市场不确定性加大的背景下，贵金属依然是投资者多元化资产组合中不可或缺的一部分。

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