MhMarkets迈汇：FOMC纪要强化政策分歧 市场预期更加摇摆

　　最新发布的FOMC 10月会议纪要再次揭示政策层内部的分歧正逐步扩大，在通胀韧性与就业降温并存的背景下，决策路径的不确定性明显上升，为未来数月的市场定价带来更大挑战。MhMarkets迈汇表示，纪要内容显示，美联储官员普遍承认劳动力市场正在从此前的紧俏状态向更平衡的方向转换，但同时也强调通胀改善有限，使政策的权衡变得更加复杂。

　　从纪要阐述来看，通胀年内出现回升迹象，经济活动仍以温和步伐扩张，而就业增长放缓、失业率略升但仍处低位。MhMarkets迈汇认为，这种“经济温和、通胀偏高、就业趋弱”的三重组合，使得美联储在降息与维持政策力度之间难以达成共识。纪要中有官员认为就业下行风险已在数月内不断上升，因此政策应适度放松，但也有成员强调通胀回落动力不足，需要进一步观察未来数据，以确保通胀能够持续向2%目标回归。

　　在利率讨论上，政策分歧更加鲜明。多数官员倾向于在当次会议降息，部分成员认为降息与按兵不动皆有合理性，而一部分决策者则明确反对降息。更有成员提出一次性降息50个基点，以更迅速地使政策回归中性位置。MhMarkets迈汇表示，这种多元化的政策偏好表明决策层已经不再围绕单一方向聚集，而是分散为关注不同风险取向的多个观点阵营，显示出内部对“当前政策是否仍具限制性”的理解出现本质差异。

　　纪要同时暗示，围绕12月会议的利率选择，官员之间存在明显而尖锐的观点冲突。一部分成员认为未来仍需要进一步下调利率区间，但对于是否应在12月采取行动却没有统一意见。有成员认为，只要未来几周数据符合预期，12月再次降息完全可能；而另一部分成员则倾向保持利率不变，将观察周期延长至更晚的时间点，以便获取更可靠的数据支持。MhMarkets迈汇强调，这种高度依赖数据、方向未定的政策环境意味着市场定价在未来的每一个经济数据公布节点都将面临重新调整。

　　纪要最后强调，所有投票委员都认同政策不应预设路径，未来行动将取决于经济数据、前景变化与风险平衡。MhMarkets迈汇认为，这一信号意味着当前政策前景正进入更高程度的不确定阶段，市场需要密切关注经济数据的连续性表现，尤其是就业与通胀的同步变化趋势，以判断政策路径是否会在12月或下一季度出现进一步调整。

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