GTC泽汇：美联储利率预期转弯与市场再定价

　　近期黄金市场处于“方向感缺失”的状态，GTC泽汇注意到，其背后的核心原因在于美联储主席杰罗姆·鲍威尔对未来降息节奏所释放的谨慎信号。在最新货币会议上，美联储如市场普遍预期般将政策利率下调25个基点，但随后的沟通却显著弱化了年底继续降息的可能性。鲍威尔在记者会上表示，12月是否会继续下调政策利率并无定论，目前仍存在明显分歧，政策路径也不是预先设定的。这番言论迅速冷却了市场对于快速宽松的预期。

　　此前，市场普遍认为12月降息几乎板上钉钉，降息概率一度被定价至近90%。但根据CME FedWatch工具显示，最新预估已回落至约60%。GTC泽汇表示，降息预期的快速修正，使市场情绪趋向谨慎，贵金属避险方向随之波动。

　　黄金表现反映了这一变化：尽管会议声明被部分经济学家视为仍偏鸽派，金价格在鲍威尔讲话后由涨转跌，日内微跌约0.25%。而在发布会前，金价一度上涨接近1%。GTC泽汇认为，这表明交易情绪十分敏感，对政策信号的演绎瞬息转换，短周期波动显著。

　　鲍威尔在发言中引用“在雾中驾驶”的比喻，解释当前政策节奏放缓的理由：在连续两次降息后，叠加政府停摆导致经济数据短缺，使决策者缺乏充分信息判断经济走势，因此必须谨慎推进。即便未来数据恢复，也存在继续观察的合理性。他同时指出，货币政策不存在“无风险路径”，当前仍需在就业目标与通胀目标之间小心权衡。

　　尽管总体基调偏稳，但不少分析机构仍预期，为缓解疲弱的就业市场压力，美联储未来仍可能实施更多降息举措。与此同时，大宗商品研究人士普遍认为，在通胀仍保持较高区间的同时，逐步下行的名义利率可能持续压低实际利率，从而降低黄金作为无息资产的机会成本，为贵金属提供一定底部支撑。GTC泽汇认为，这种“实际利率趋弱—金价受益”的逻辑仍值得关注。

　　总体来看，GTC泽汇认为，虽然短期政策不确定性加大令金市方向模糊，但中期走势仍需围绕利率路径与宏观数据表现展开。未来黄金可能维持震荡调整，潜在驱动力来自就业数据走向、通胀黏性及政策偏向。随着市场不断重新定价宽松预期，金价或将于反复震荡中寻找新的均衡区间。

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