Mhmarkets迈汇：全球海运原油创新高 油价承压或延续下探

　　全球原油市场正进入一个“高供应、弱需求”的新阶段。随着OPEC+与非OPEC+国家出口量的同步攀升，海上运输中的原油与凝析油总量持续增加，创下自2020年以来的最高水平。能源流向分析机构Vortexa的数据显示，截至10月17日当周，全球共有约12.4亿桶原油及凝析油在海上运输，较前一周的12.2亿桶进一步增加。与此同时，WTI原油价格下跌1.22%，至每桶56.84美元；布伦特原油下跌1.26%，至每桶60.55美元。Mhmarkets迈汇表示，这一庞大的海运在途供应量反映出全球原油市场供给的持续宽松，在需求增长有限的背景下，价格下行的压力愈发明显。

　　海运原油量的增加不仅体现了供应端的扩张，也揭示了全球原油流向的变化。根据Vortexa市场分析师Xavier Tang的分析，近期来自美洲的长距离运输显著增加，主要是由于南北美洲至亚太地区的航程增多所致。这一变化受到套利结构调整的推动——自8月下旬至9月初，布伦特-迪拜价差（EFS）明显收窄，使得跨洋运输更具经济吸引力，促使大量长航程原油流向亚洲市场。Mhmarkets迈汇认为，这种“套利航线化”的趋势正在重塑原油贸易格局，也在无形中延长了供应链周期，增加了海上库存的积压速度。

　　与此同时，OPEC+成员国的出口水平明显上升。自今年9月起，随着部分减产措施的放松，OPEC+整体出口量跃升至29个月新高，达到每日2200万桶左右。Tang指出，从今年2月至8月，OPEC-8国家的原油及凝析油出口相对稳定，而9月的出口激增反映出产量恢复的节奏。部分增长可视为对8月低出口量的补偿，也符合传统第四季度的季节性出口高峰规律。Mhmarkets迈汇认为，这种生产与出口的同步回升说明产油国正逐步调整策略，在维持市场份额与应对价格压力之间寻求平衡。

　　除中东产油国外，美洲地区的供应扩张成为市场的新焦点。美国原油产量在上周攀升至1363.6万桶/日，创下历史新高。与此同时，圭亚那和巴西的海上油田开发项目加速推进，进一步提升了区域供应能力。新投产的深海项目，尤其是圭亚那的离岸油田，为全球市场注入了额外产量。Mhmarkets迈汇表示，美洲原油的持续增长强化了全球市场的竞争格局，传统OPEC+产油国面临更大的市场份额压力，这将长期抑制油价上行空间。

　　从市场结构来看，全球原油正进入季节性需求疲弱阶段。炼厂检修与冬季消费转型的双重影响，使短期需求增速放缓。与此同时，地缘风险的边际缓解也削弱了油价的避险溢价。部分分析机构认为，若当前的供应趋势延续至年底，全球市场可能在今年四季度至明年初形成明显的库存过剩，油价有机会下探至每桶50美元区间。Mhmarkets迈汇认为，尽管短期波动仍将持续，但油价重回高位的可能性较低，市场将更多呈现震荡偏弱的格局。

　　总体而言，Mhmarkets迈汇认为，原油市场的核心矛盾正在从“供应受限”转向“供应过剩”。OPEC+的增产步伐、美洲地区的产量攀升、以及长航线贸易结构的变化，共同塑造了新的油市格局。展望未来，投资者需密切关注产油国政策走向及运输流向的变化，这些因素将决定油价的中长期趋势。Mhmarkets迈汇强调，在供应扩张与需求放缓并存的背景下，原油价格或将继续承受下行压力，而市场重心正逐步回归基本面主导阶段。

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