盛文兵：金价三连阳，牛市会持续多久？

　　周三，因市场普遍认为特朗普上台将提振美元，随着特朗普政府逐渐明确，美元指数三连跌后反弹，最终收涨0.47%，报106.65。基准的10年期美债收益率收报4.4090%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.3310%。美股道指收涨0.3%，标普500指数微涨，纳指跌0.1%。

　　周四风险预警

　　☆21:30，美国公布至11月16日当周初请失业金人数，市场预期新增22万人，前值新增21.7万人；

　　☆次日01:25，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场会议的问答环节；

　　☆次日05:40，美联储理事巴尔参加一个论坛活动。

　　近期，俄乌冲突的紧张局势显著加剧，乌克兰向俄罗斯发射了12枚英国“风暴阴影”巡航导弹，这是继使用美国ATACMS导弹袭击俄罗斯后，乌克兰获得的最新西方武器。这一系列的军事行动引发了市场对地缘政治风险的广泛关注，俄罗斯总统普京对此表示强烈反对，并降低了核打击的门槛。这一变化使得市场对供应中断的担忧加剧，进一步推动了对黄金等避险资产的需求。

　　此外，乌克兰的导弹袭击引起了国际社会的高度关注，西方国家的支持可能会导致冲突进一步升级。随着局势的紧张，投资者对黄金的避险需求不断升温，助推金价上涨。

　　在美联储方面，市场对其未来利率政策的预期仍然存在较大不确定性。根据CME的FedWatch Tool，市场认为美联储在12月会议上降息25个基点的概率为52%，这一数据较一周前的82.5%有所下降。这一变化反映出市场对美联储降息路径的预期有所收敛，投资者对未来的利率决策仍持谨慎态度。

　　美联储官员近期的言论也表明，联储将在降息路径上保持缓慢和谨慎。美联储鲍曼和库克对美国货币政策的走向提出了相左的看法，显示出美联储内部对通胀的担忧和对经济增长的谨慎态度。市场对降息预期的波动可能会影响黄金价格的走势，投资者需密切关注即将发布的经济数据。

　　此外，特朗普政府的政策走向也成为市场关注的焦点。特朗普的财政部长人选将直接影响国家金融和经济政策的制定，市场参与者期待特朗普政策的明朗化，以及下一轮可能影响美联储政策的就业和通胀数据。

　　黄金价格按照预期在1小时支撑区域企稳后拉升，最高一度触及2655.27美元/盎司，金价本周连续第三个交易日攀升。

　　今日投资者关注下方1小时上升趋势线支撑区域，回调企稳后继续做多黄金。

　　同时投资者的注意力还需要集中在本周将发表讲话的几位美联储官员身上，以及即将公布的美国初请失业金人数变动。市场参与者希望通过这些数据了解美联储的政策走向，从而更好地把握黄金的投资机会。

　　在EIA的报告中，汽油库存也增加了210万桶，这一消息本应对油价形成一定压力。然而，俄乌冲突的持续升级以及对未来石油供应的担忧情绪使得市场对油价的看跌情绪有所减弱。当前多头仍在努力抵抗，市场的关注点逐渐转向箱体压力的测试。

　　根据EIA的数据显示，美国原油库存的增加反映出供需关系的紧张。具体而言，至11月15日当周，EIA战略石油储备库存达到了2022年11月18日以来的最高水平。同时，汽油库存的增幅也是自2024年9月以来的最大。这些数据表明，尽管原油供应增加，但市场对需求的担忧仍然存在。

　　此外，EIA报告还显示，除却战略储备的商业原油库存达到了2024年8月以来的最高水平，而美国的原油出口量也创下了2024年9月以来的最高纪录。这些信息表明，尽管库存增加，但美国的原油生产和出口能力依然强劲，可能会在一定程度上缓解市场对供应不足的担忧。

　　地缘政治因素仍然是推动油价的重要因素。俄乌冲突的加剧使得市场对供应中断的担忧加剧。乌克兰向俄罗斯发射了一系列英国“暴风影”巡航导弹，这一举动是其获准对俄目标使用的最新西方武器。与此同时，美国否决了联合国安理会关于加沙停火的决议，这进一步提升了油价的战争风险溢价。

　　供应方面的风险将持续为油价提供支撑，并在一定程度上抵消对全球需求前景的担忧。随着中东战争的持续，市场参与者对石油供应的干扰可能性愈发关注，这也为油价提供了底部支撑。

　　根据CME的“美联储观察”，美联储在12月维持当前利率不变的概率为47.7%，而累计降息25个基点的概率为52.3%。这一变化反映出市场对美联储降息路径的预期有所波动。利率政策的变化将直接影响美元的强弱，进而对以美元计价的原油价格产生影响。美元走强通常会对油价形成压力，而降息预期则可能支撑油价。因此，投资者需密切关注美联储官员的讲话及即将发布的经济数据，以判断未来的市场走势。

　　尽管美国能源信息署（EIA）数据显示，原油库存连续第三周增加，上周增加50万桶，超过市场预期的40万桶，但油价依然受到了地缘政治风险的支撑，未能形成明显的下跌趋势。

　　今日投资者关注原油下方1小时支撑区域，价格回调企稳后参与原油多头。

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