ATFX汇市:7月22日9:00,人民银行发布公告,宣布调降1年期和5年期LPR利率10基点,调整后的利率分别为3.35%和3.85%。公告中还提到:自2024年7月22日起,将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9:15调整为9:00。LPR是贷款市场报价利率,是商业银行对优质客户的贷款利率。虽然LPR不算是基准利率(用途更广泛),但LPR对汇市的影响显而易见。消息发布后,USDCNH一分钟内从7.2889下跌至7.2437,跌幅452基点;又从7.2437暴涨至7.2887点,涨幅450基点。从第一反应来看,降低对USDCNH形成利空冲击,之后又因为市场的修复力量而迅速抹平跌幅,最终使得今日K线呈现单针探底的筑底形态。
▲ATFX图
金融逻辑方面分析,降息会削弱货币吸引力,利空本币币值。然而,调降LPR之后,USDCNH的第一反应是剧烈下跌,意味着离岸人民币出现大幅升值。虽然第一反应被市场迅速修正,但同样值得深思。合理的解释是,本轮降息10基点的力度不及预期,市场认为应当出现更大幅度降息。
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回顾历史数据,自2023年1月份以来,1年期LPR利率已经下调三次,累计下调点数30基点。相比美联储动辄25基点、50基点的降息幅度来说,已经非常克制。然而,中国的CPI年率数据已经连续一年半时间低于2%的温和通胀标准,降息的力度相比萎靡的通胀数据来说偏弱,市场预期如美联储降息一样的激进节奏。7月22日10个基点的降息幅度打破了这种预期,人民银行仍延续非常稳健的降息路径。
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债券市场来看,6个月期国债收益率1.5995,而一年期国债收益率1.5265%,长期国债收益率低于短期国债收益率,出现倒挂现象,意味着人民银行下一次降息有可能出现在6个月之后。按照本月推算,下一次降息的时间点可能是明年1月份。需要提醒的是,国债收益率随着经济数据的高能事件的影响而不断变化,人民银行降息的时间点也会随时调整。
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最近10多年以来,USDCNH的最高点出现在2022年10月,报价7.3745点。今日最新价7.2927,两者差距818点。从长期震荡角度看,市价已经进入超买区间,后市存在较高的触顶回落风险。驱动因素可能是美联储在9月份的首次降息,导致美元指数走弱。从长期趋势的角度看,市价可能突破前期高点,刷新近十多年以来的新高。驱动因素可能是美国经济数据意外走强,降息预期持续降温,美元指数牛市周期延续。
7月22日财经日历:
加拿大:加拿大至7月19日全国经济信心指数,将于今日20:00公布,前值为53.2,尚无预期值发布。
美国:美国6月芝加哥联储全国活动指数,将于今日20:30公布,前值为0.18,预期值-0.06
美国:美国至7月22日6个月国债竞拍-得标利率,将于今日23:30公布,前值为4.99%;美国至7月22日3个月国债竞拍-得标利率,同一时间公布,前值为5.2%
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