谭雅玲：美元利多增加 贬值阻力加大

　　本周外汇市场美元升值再现，主要是利好因素支持加息为主，舆论炒作不良远期突出，进而美元难以阻止升值，美指从104点上至105点，升值难以节制特征明显；区间震荡在104.9点和105.4点之间。由此其它货币普遍贬值关联为主，其中欧元下至1.06美元，英镑跌至1.23美元，瑞郎保持0.89瑞郎，日元稳在147日元，澳元保持0.64美元，新西兰元下至0.58美元，加元稳定1.35加元。我国人民币升值修复显著，其中政策调控为主，离岸借机随从加大，在岸为从7.33元上至7.27元，区间位于7.24-7.33元；离岸从7.35元上至7.28元，区间水平7.25-7.36元。

　　当前行情主观意识明确，但客观环境愈加不利于主观操作，进而随行就市修复性隐含未来趋势不变或趋势加大风险是值得关注的动态。

　　1、美国通胀的现实数据与评论侧重存在易变可能。一周美国通胀数据是焦点，尤其对下周美联储例会的参考最为重要。然而，市场似乎存在一股力量故纵歪曲预期指引，进而美联储不加息概率依然为90%以上。但是透过数据分析，美国8月通胀上涨显而易见，无论比较性指标或前瞻性指标都预示美国高通胀反弹难以避免。一方面是8月指标从上月3.2%上涨至3.7%，高于前值和高于预期3.6%预示美联储加息选择责无旁贷。另一方面是美国零售数据和PPI数据上扬均预示美国潜在通胀上涨以及潜在刺激因素都是通胀上扬，美联储不加息并不存在支持因素。目前美联储例会不加息为主，但美元升值又与这种预期背离，进而美联储例会充满变数与不确定。

　　2、美国近期利好与远期悲观非对称舆情深谋远虑。目前美国经济基本面偏强显著，其中生产数据偏强，服务业PMI上涨势头表明美国消费将保持旺盛。这周零售与贸易数据表明美国供给端加强将是未来美国经济稳定的备份与潜在动力。美国劳工部周五报告显示，8月进口商品价格为2022年5月以来的最大月度涨幅，8月进口物价指数月率增长0.5%，预期0.3%，前值从0.4%修正为0.1%。尤其8月燃料上涨6.7%创2022年3月最大月度涨幅，这成为推动进口商品价格上涨的主要动力。美国8月出口价格指数大幅攀升，其涨幅高达1.3%为2022年5月以来的最大月度涨幅。美国8月进口物价指数是一项显示通胀状况的数据，但它对CPI的传导并不总是直截了当的。因此市场聚焦的下周美联储货币政策会议依然具有不确定。

　　3、商品价格上涨潜力与资产市值魅力意在更长远。伴随上述美国自身数据，外围因素迎合美联储加息局面十分明朗。一方面是国际黄金价格比较预期下跌有余，反之黄金上涨势头或是通胀局面确定性认知，因此美联储加息并未改变，加息理由与条件存在较为明确的指标配合与环境要素。另一方面是国际石油价格上涨趋势加强，纽约石油期货价格上至90美元或预示重返100美元在即。与此同时天然气价格随从澳大利亚罢工事件上涨不断，冬季临近上涨趋势将更加严峻。而汽油价格上涨更是与美元有关的刺激因素，由于国际石油市场供求紧张，美国普通汽油平均价格涨至每加仑3.866美元创夏末最高纪录，为罕见夏末反弹。如果未来汽油价格继续上涨，市场担忧通胀会进一步加剧，加之美国政府已经不能像去年那样释放大量战略储备原油来平抑汽油价格，潜在通胀上涨将是美联储难以不加息的重要依据。

　　综上所有事实，美联储加息理由充分，但为何市场预期不加息成风呢？这时最重要的是美元贬值难以推进，这是美联储加息的风险指标，进而目前美联储加息的拦路虎是美元升值。而一周美元升值再现或是下周有限时间推进美元贬值可能，否则美联储不加息将成立。但是美联储不加息将面临更大风险，外部发达国家货币利率超越美元将是美联储不愿看到的情景，美联储加息意愿受阻面临梳理是否成功关键时段。预计下周美元先贬后升，但幅度尚难确定，美元贬值能否有机会存在阻力，美联储加息存在不确定。

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