季峥：黄金冲高回落 反弹是否已经结束？

　　这一周黄金是下跌走势，报收周阴线，不少人问，黄金本轮反弹是否已经结束？

　　周初黄金的下跌，应该说有比较强的技术性依据，因为当时黄金在上行通道的上轨，有技术调整压力。上周末我的明确提出，黄金周初可能出现调整。实际也是如此。

　　但是本周黄金呈现震荡下行走势，走势比较弱，可能和一条重要消息有关！

　　周五消息，华尔街日报(博客,微博)通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，得出结论称，美联储内部将在接下来的会议上达成一致，11月开始减少债券购买（Taper）。具体来说，美联储主席鲍威尔可能利用9月21-22日的FOMC会议给出信号，称美联储可能在11月2-3日的FOMC会议上开启Taper。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，在华尔街日报分析得出美联储将于11月减少债券购买（Taper）后，高盛将美联储11月宣布Taper的可能性从45%上调为70%；将美联储12月宣布Taper的可能性从35%下调至10%；仍预计若德尔塔变异毒株带来的风险上升，美联储有20%的可能性将宣布Taper的时间推迟至2022年。

　　如果美联储9月宣布Taper，那么黄金的反弹很可能已经结束，且有进一步下行空间。

　　那么美联储9月宣布Taper的可能有多大？

　　从最近一段时间美联储一、二把手鲍威尔和克拉里达的表态看，就业能否持续增长是决定缩减QE的关键。本周美联储三把手、任内拥有美联储货币政策委员会FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯称，假设美国经济继续如其预期的好转，今年可能适合开始减慢购买资产的步伐。

　　考虑到9月初的最新一期的非农就业新增只有20几万情况下，常理来说，无论如何，也要看一下10月份的非农就业数据再做决定。如果10月份就业新增能恢复正常水平比如70-100万区间，那么也算说得过去。所以据此判断，9月份美联储会议上就宣布缩减QE的可能性是比较小的。

　　但是考虑到华尔街日报和美联储的特殊关系，如果下周主要美联储高级官员能释放可能在9月缩减QE消息的话，概率还是不小的。下周末我们可以综合市场消息，可以再评估一下9月宣布Taper的可能性。

　　短线而言，下周有个比较重要的数据，美国8月CPI数据。

　　7月CPI年率5.4%。目前市场预期8月CPI年率是5.3%。如果低于5.3%则对黄金不利。因为这意味着，通胀短期有下降的趋势，有利于抬升美元实际利率水平。反之，如果高于5.3%，压低美元实际利率水平，则可能有利于黄金波段性反弹。

　　技术分析

　　前两周分析过，技术上，黄金9月单边下行的概率偏小，震荡的可能性比较大。不过这是基于美联储在9月会议上不缩减QE的前提。如果美联储9月缩减QE，那么黄金走弱的概率很大。

　　下周走势方面，由于本周黄金持续调整走势，所以周初可能还有探底的过程。下方1780-1775美元有比较强的技术支撑。预计在1775-1800美元区域震荡。周二美国CPI数据之后，短线的走势可能在周三会进一步明朗。主要短线压力是1805美元。

　　从我个人的判断，认为持续下跌的概率偏小，黄金延续震荡的可能比较大。因为如果美联储9月份并不缩减QE，而且美国的疫情进一步发展的话，黄金持续下跌的基本面因素并不充分。

　　从现在美国疫情发展看值得关注，目前美国疫情导致死亡人数日均仍上千。

　　1、近期美国儿童新冠肺炎确诊病例数量激增，达到疫情开始以来的最高水平，儿童大规模确诊已经迫使全美35个州的14100所学校暂停线下教学。

　　2、拜登推出抗疫六步计划最严强制接种令也来了。拜登还提到，美国在新冠疫情上正处于艰难时期，可能会持续一段时间。

　　3、据最新数据显示，已在美国的49个州检测到新冠变异病毒—缪（Mu）毒株。传染病专家安东尼·福奇博士表示，新冠变异毒株Mu也许能够逃避某些抗体的保护。

　　根据以上信息合理推测，10-11月份的经济和就业可能是不乐观的。

　　高盛在本周一发布的报告中，将2021年美国GDP预期增速降至5.7%，不到3个月时间，第三次下调今年美国GDP预期。

　　疫情没有好转，经济恢复乏力，通胀仍处于相对高位（4-5%），美联储按兵不动的情况下，黄金缺乏持续下跌的动力。

　　什么情况黄金下行压力大？

　　疫情稳定，经济逐步恢复，通胀从5.4%水平往下走，美联储年内缩减QE。

　　总结一下，我认为，下周短期黄金震荡可能比较大。而9月下旬，美联储会议是否宣布缩减QE，是的话黄金会承压下行。不宣布缩减QE的话，黄金持续下行的可能不大。如果疫情发展恶化，那么黄金反而有望反弹。