谭雅玲：美元偏重长期 舆论侧重短期

　　本周外汇市场美元指数呈上行，这与预期基本吻合，美元基本面与技术性双重推进必然性较强。一周美指从91.7916点上至92.2533点，升值0.5%；最高位92.7619点，最低为91.6974点，振幅1.14%。由此，其它货币偏贬值配置原理随从必然，欧元贬值至1.18美元，英镑贬值至1.37美元，但收盘回至1.38美元。瑞郎维持0.92瑞郎，加元保持1.23加元，日元贬值至111日元。澳元和新西兰元则贬值至0.74美元和0.69美元，但收官回到0.75美元和0.70美元。我国人民币在岸收官6.47元，区间跨度在6.45-6.48元偏贬，两地收官水平一致，但月度和季度收盘刻意升值操作中离岸主导明显，进而离岸跨度在6.45-6.49元之间比在岸波动更大。

　　目前市场时间与技术为主的调控为主，而经济差异本身的逻辑与支持显而易见，只是政策导向与舆论偏激目标明确，进而汇率走势依然不是经济面体现，货币能力与目标的实施与摆布才是市场状态的主导与引导。

　　1、美元基本面侧重的两面性。按照美元意图的摆布，美国经济面侧重失业压力，或不良因素的发酵。因此周末美指有所下降在于美国失业率的6月指标从之前的5.6%上至5.9%。美国劳工统计局周五数据显示，6月非农就业人数增加85万，超出预期的70.6万，5月非农就业人数从上次公布的55.9万上修为58.3万。美国强劲就业报告预示劳动力市场加速增长的迹象，未来是否改变美联储政策路径对市场而言十分重要。而从全周其它经济指标看，美国经济稳健比较突出，进而美国股市上涨达到高潮，一周美股连创新高来自经济面繁荣数据支持是关键。尤其美国6月平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.6%，这不仅符合预期，更重要的在于美国通胀现实与应对策略的配套性是重点。美元走势的主观与客观顺势调节是其优势与特权的体现，美元调节是重点。

　　2、美元赤字压力更加严重属实。一周压制美指反弹的氛围依然是美国财赤数据的不良，美元被节制升值的担忧集中结构扭曲。一方面是美国国会预算办公室发布数据显示，预计2021财年美国财政赤字占GDP的比重将达13.4%，这是1945年以来第二高赤字水平。当前美国财政赤字达到2.06万亿美元，财赤难题是美国财政支持政策的束缚，因此美国总统拜登的救助计划举一反三难以落实。只是目前美国经济信心充分，经济增长7.0%的水平是1984年以来美国经济最快增速。因此，美国利用自己利率舆论支持财力来源通道意向存在，同时借助国际力量疏导自己结构压力。如经合组织表示130个成员国支持全球最低公司税率改革方案，这将为拜登加税措施提供支持的财政收入必然，美元贬值的由头在此。另一方面是美国政府周五数据表明，美国5月贸易逆差712亿美元，预估为逆差713亿美元，前值为逆差689亿美元。美国经济恢复的需求上升明显，进口增长和出口有限的自身个性不变，贸易逆差也是经济结构问题之一，但相对美元走势则是顺势而为的体现。

　　3、石油长期设计性应对偏重金融。当前国际石油价格上涨事实清晰可见、非同一般，75美元以上水平并非是高点，目前只是相对暴跌负值之后的自然修复，无论产油国收入或需求国需求都无法得到满足，价格高涨的基础双叠加助推显著。因此市场预期石油高涨比较符合现实，尤其美国通胀与石油更不是一般原理与逻辑，主观设计以及客观实际需要则是市场应该关注的焦点。一方面是OPEC会议纠结面临上涨机遇。本周是OPEC+联盟会议敏感期，两地石油价格迂回75美元关口，最终周末收盘站住75美元，为近3年高位，全周累涨1.5%，并且是连续第6周上涨创下去年12月以来的最长连涨周期。但现实是OPEC+由于分歧不断，会议被迫中断延期，这对石油价格刺激性在所难免。另一方面美国石油供给对市场需求保障性加强，这是助推石油价格的重要特权与威力。毕竟美国是有的优势明显，石油储备充裕性的释放对市场调节具有功能意义与影响。加之美国石油技术或报价机制优势更是石油被摆布的关键。因此，一周石油价格连锁反应上涨局面具有约束美指涨幅的功能，也存在刺激石油上涨因素，为油价、为通胀、为利率三角关系十分纠结和复杂。

　　预计下周美指升值惯性动力存在，升值节制性不放松，美指震荡偏升趋势将继续。相比较其它货币自身能量有限，美元调节的技术摆布将是未来汇率组合效应的必然，包括目前欧元预期上升到1.25美元，实际脱节欧元经济面严重，更难以与货币政策衔接或对接，外汇市场风险焦灼与竞争焦虑双重性值得关注非理与炒作氛围与情绪。