季峥：通胀新高 黄金破位 目标指向哪里？

　　端午节，陪家人外出游玩!今天下午才回。不过，每周观点的分享还是要坚持。

　　今天黄金破位下行。其实5月下旬开始，我对黄金的上涨高度已经明确表示谨慎。

　　主要理由是，5月中下旬，美联储核心官员缩减QE的信号逐步加强。这对黄金会构成比较大的压力。详细内容可以参考《政策信号明确 商品调整 黄金后续表现关注这一点！》黄金压力最大的阶段就是美联储开始释放缩减QE信号的阶段。

　　2013年，黄金出现较大下跌，中国大妈抄底黄金被套，是和当时美联储缩减QE预期有很大的关系。而等到实际开始缩减QE的时候，反而可能压力不那么大了。所以现在这方面是最值得警惕的。

　　本周四有美联储会议，无非是看，美联储如何看待现在就业，通胀和缩减QE，对黄金都很重要。

　　通胀方面，虽然本周公布的五月份通胀数据是4.9%，超市场预期。但是我相信，美联储会坚持原来的判断，即通胀上涨是阶段性。这对黄金是不利的。

　　根据海通证券(600837,股吧)的分析，支持这一判断。美国5月通胀数据有去年低基数效应造成的。刨去这一个因素，目前的通胀水平处于最近10年以来的高水平，通胀大概是2.5%。接下来几个月通胀数据的阶段性回落的概率确实是比较大的，虽然通胀水平仍不低。但是通胀下行到比如4%，对于黄金仍会构成压力。

　　就业方面，最近几次的非农数据还不够理想。疫苗的注射距离全民免疫还有一段距离。所以美联储也只能继续观察情况。但是这次会议措施方面仍会保持谨慎乐观。

　　最重要的恐怕还是缩减QE的态度。美联储对缩减QE的态度就很关键。最近一个月，就是鲍威尔对QE缩减还没有开金口。那么这次会议上，他的态度就是市场动向的关键因素了。

　　如果鲍威尔也开始对于缩减QE表现于有必要近期增加讨论的态度，那么等于给市场明确的信号，美联储会在接下来的2个月开始制定缩减QE计划。黄金会下跌。

　　如果鲍威尔对这方面态度不明朗。那么黄金可能出现反弹。因为最近一段时间黄金的下跌，很大程度和预期美联储要开始考虑缩减QE有关。即便如此，上行高度也是比较有限。因为美联储这次会议不谈，大概率会在下面几个月开始谈这个问题。

　　就业方面，首先、由于政府开始减少对失业的补贴，所以就业增加的概率比较大。其次，疫苗注射推进也是有利于在后面就业增加。缩减QE对于这两点没有什么影响。

　　通胀方面，虽然基数效应造成目前的高通胀，后续有望回落，但是总体通胀水平很大可能仍不低。因为随着美国服务业恢复，这一块通胀上行比较明确。所以美联储也有必要适当控制通胀水平。目前的通胀水平已经远远超过了其通胀约2%的平均目标水平。

　　技术上，黄金破位下行。最近几周画过黄金上行通道，本周也跌破，这几天恐怕震荡走弱为主，一直到美联储会议明朗之后。下方的技术支撑1830美元。

　　美元指数过90.7的话，目标91.5区域。

　　白银的波段目标可以关注27美元区域。