谭雅玲：技术意志坚定 如愿以偿发挥

　　本周外汇市场美元超乎寻常走势凸显老道调整与主导能力，美元贬值极力发挥求得主观意念和经济需求，预示汇率与经济关联有意协同有效。一周美元指数从91.7823点开盘至周末90.8034点收盘，贬值1.06%；最高和最低为92.0518-90.4736点，振幅1.71%。美元如此走势主要来自欧系货币支持为主，其中欧元反弹至1.21美元，极端至1.22美元瞬间表现；英镑上升至1.34美元，升值弱于欧元；瑞郎上升至0.89瑞郎，为2015年高位。其次是商品货币配合，因石油价格刺激的加元上升至1.28加元，澳元反弹至0.74美元，纽元高至0.70美元，均为2018年以来新高。唯有日元保持稳定，甚至与上反向运行，收盘至104日元。我国人民币对标美元偏升值收官在所难免，这既是美国压制我国策略意向，也是市场技术必然所为。其中在岸从6.5718元上升至6.5316元，升值0.6%；最高与最低为6.5271元和6.5944元，振幅1.03%。离岸从6.5679元上升至6.5155元，升值0.79%；最高与最低为6.5023元5.5877元，振幅1.31%。两地走势均为前低后高，伴随美元贬值突破91点而无奈追高。

　　年关临近的外汇市场走势如愿美元宗旨凸显，美元技术老道的娴熟集中对经济保护的宗旨，汇率与经济逻辑背离的前瞻性操作手法值得洞察其目的与意图是关键，并非指标本身如此简单论证。

　　1、经济基础本无碍，防范未来是目的。目前观察美国经济状况，其优于全球表现突出，疫情恶化局面与经济恢复动能不对称失衡令人不解。如美国本周公布的失业率数据为6.7%，这与7月10.2%的水平比较下降速度之快令人惊叹，更是美国失业率低7个月连续回落，创出3月以来新低显著。然而，美国关注更强调就业人数的不良，这也是美元能够进一步贬值非常老道的舆论指引与主观意识侧重，进而也直接推进美元贬值难以节制，更顺应美元基本策略意图与政策保障目的。因此周五美国11月非农就业数据不及市场预期，进而舆论炒作疫情与刺激措施不当揪心劳动力市场与经济复苏的威胁，美元贬值似乎有道理。周内美联储经济褐皮书显示，目前美国部分州经济不良有所显现，疫情反复的打击是事实，美元此时贬值对未来这些地区经济恢复具有意义。加之美联储保持对经济不良的预警，货币工具操作尚未放松，进而也是形成政策宽松支持的价格指引。

　　2、政策刺激依分歧，统一步调很艰难。美国大选前后政策与市场一直关切的美国国会刺激方案再次表现不佳，这也是美元贬值重要的操作理由和抓手刺激。周四众议院议长佩洛西和参议院领袖麦康奈尔开启首次对话，他们讨论了尽快完成综合支出和抗疫救济措施等共同承诺，双方均表示希望在政府资金耗尽的最后期限12月11日之前解决这两个棘手的问题。目前看未来达成共识的概率侧重规模数据的争执，9080亿和5000亿两者之间必然存在妥协的可能。尤其是面对美国巨额财政赤字压力，美国政府与非执政党之间必然会有不同的建议。目前特朗普与拜登处于交接前夕，手里有权的极端性和未来待政的平和性交织，耶伦任职的风格或将决定美国刺激空间有限，政策摆布的重要意义更加扑朔迷离。

　　3、市场环境配合巧妙，信心价值有保驾。这中间最重要的就是美国股市的氛围与价值作为与支持。作为全球霸权和强势载体，美元信誉是关键，汇率则是一种手段和方法，进而美元贬值是美国的追求是符合和配合美国经济必要的保驾护航必然。近期随着疫苗研发阶段性成果，这对市场安抚十分明显，黄金价格暴跌反映的市场心态有利于美元贬值发挥，避险情绪舒缓是重要心底。此外更重要的是美国股市高涨局面的支持以及经济窗口的稳定保驾。周末美国三大股指再次收涨收官令美元贬值继续，其中道指涨248.74点和0.83%收30218.26点，纳指涨87.05点和0.70%收12464.23点，标普500指数涨32.40点和0.88%收3699.12点，三方同步刷新新高水平。之前周一美股暴跌，但当天作为11月收官，美股依然达到全月上涨11.8%的业绩，并为1987年以来同期最佳表现。11月纳指上涨11.8%，标普500指数上涨10.8%。尤其周期性板块领涨凸显，如能源板块11月大涨33.8%，金融、工业与原材料板块涨幅均为13%左右。这些是美元敢于贬值的底气，经济和企业基础稳健是保障。

　　预计下周美元贬值这种行情存在两种可能，一方面是美元急功近利继续推进贬值90点的突破，以完成美元贬值通道的试探与指引技术准备；另一方面是美元贬值或有收敛，修复反弹或难以避免。无论啥结果可以预见的是年前美元升值不可避免，并且或有加速可能，但美元贬值极致已经约束反弹幅度，全年贬值收官的美元板上钉钉。其它货币随从调整，风险预警和分化不一特色将显现。