季峥：国债持续反弹 释放什么信号？带来哪些机会？

　　中国10年期国债收益率出现持续上涨。从4月份最低的2.51%，涨到3.16%。可以看到近期持续上涨。

　　美债收益率也出现了上涨，从5月份最低0.5%涨到0.71%。

　　国债收益率上涨，意味着无风险收益率价格的上升。

　　市场看好目前和将来一段时间，经济环境预期有所好转。昨天公布的贸易数据也是超市场预期。

　　市场预计，中国三、四季度的经济增长大概会在6%以上。美国三、四季度经济也会有所恢复。

　　所以，资金的价格有所上升。市场的投资和经营活动会增加。

　　今年经济大幅度下滑，主要是疫情因素。导致经济活动的停滞。种种迹象显示，疫苗面试为期不远。

　　昨天卫星新闻，白俄罗斯总理接种了俄罗斯新冠疫苗，目前感觉良好。8月初普京女儿也做了接种。我相信，接种之前对风险性一定是做了比较充分的评估的。

　　特朗普表示新冠疫苗可能在10月准备好。目前普遍的预计美国年底或明年初推出疫苗。

　　对于新冠病毒变异问题，中国工程院院士陈薇表示，重组新冠疫苗对已经发生变异的新冠病毒能够完全覆盖。看来这个问题也可以解决。

　　虽然疫苗距离正式的推出还有时间，但是新冠病毒对人类经济运行应该不会再造成致命影响。

　　全球经济有望步入恢复阶段。甚至经济超预期复苏。

　　股市方面

　　对于周期股有利。特别是低估值的蓝筹股有利。

　　经济复苏，一方面意味着企业利润增加，一方面周期股由于市场前期给估值比较低，容易提升。

　　对于科技股不利。

　　今年科技股上涨，主要靠估值提升。随着国债收益率回升，估值有下调风险。估值处于历史高位，本身有一定的风险。

　　贵金属方面

　　经济复苏有望带来对商品需求的增加。铜做为宏观经济晴雨表之一，出现比较强劲的上涨。目前大部分工业金属表现都不错。白银有比较强的工业属性，也会因此会有表现机会。

　　黄金会不会因为经济复苏，出现下跌？

　　一方面，虽然黄金工业属性比较弱。不过同样会受益于通胀的上涨。长期国债收益率上升，意味着通胀的上升。由于美联储长期保持零利率政策。所以实际收益率为负，这种情况会对黄金中长期价格走强有利。

　　另外一方面，不利于黄金，美国经济复苏的话，美元指数会反弹，会对黄金构成一定压力。

　　那么哪个方面对黄金影响更大呢？

　　要看美元指数的反弹力度，如果强势反弹，阶段性的负面影响会更大。如果美元指数震荡，那么对黄金的压力会比较小。

　　技术方面：

　　1、美元指数日线5连阳，虽反弹力度弱，但对于金银构成压力。如果美指数继续反弹，那么金银难免调整。日内关注93.5压力的表现。

　　2、现货黄金近几个交易日，波幅收窄。市场仍处于区间震荡格局。下方1900-1910美元。上方1940、1950美元。

　　黄金TD日内压力415、417，支撑410、407。

　　3、现货白银走势稍微强于黄金。压力27.2美元，关键支撑26美元。

　　白银TD日内压力6000，支撑5800。