季峥：复盘：七月黄金和白银上涨的逻辑（下）

　　七月份黄金和白银出现大幅上涨，现货黄金月度涨幅10.9%，现货白银月度涨幅33.79%，成为金融市场最耀眼的两颗的星。

　　鉴往知来，回顾七月黄金和白银的上涨逻辑，对于金银后市判断有重要的参考价值。所以本文重点解析金银上涨的主要因素。上篇复盘黄金上涨的逻辑。这一篇，复盘白银上涨的逻辑。

　　白银7月上涨主要原因

　　一、白银上涨主要基本面因素之一，是商品通胀的逻辑。

　　7月份美国经济数据回升—通胀和预期回升—股市上涨—工业金属上涨—银价上涨。

　　黄金商品属性比较弱，所以通胀上升对其影响不如白银。

　　1、全球通胀预期上升，利于商品价格反弹。

　　全球，特别是美国7月份公布的CPI数据显著回升。主要原因和油价有关。油价对美国通胀影响类似于中国的猪周期。3-4月份油价暴跌，加上经济暂停启动，所以通胀暴跌。5-6月份油价回升，6月份经济所有启动，所以通胀迅速反弹。

　　2、美国经济数据有好转迹象，特别就业数据在7月中上旬数据有明显好转。7月份公布的6月非农数据迅速回升。和6月经济重启有关系。

　　这里提一句，8月非农很可能跌幅较大，对贵金属中期是有利的。具体分析敬请期待专刊。

　　3、美股高位企稳。A股7月初，开始大幅上涨。提振全球市场风险偏好。对于商品、工业金属利多。

　　第二、7月下旬市场避险情绪上升，这和黄金上涨的逻辑相同。

　　白银也是贵金属，所以7月下旬，黄金上涨的逻辑也是白银上涨的逻辑。只不过相比黄金而言，商品属性更强，货币属性要弱一些。

　　1、美元指数持续下跌。

　　2、7月下旬，中美摩擦升级，市场避险情绪急剧升温。

　　3、美国疫情持续新高，市场对于美国经济前景存忧。

　　4、美国政府七月下旬再次推出超过1万亿美元的财政支出法案。

　　第三、资金推动因素。

　　有时候，资金面因素对市场的影响也非常大。虽然我们无法得知，实际多空资金布局的力量和方向，但是一旦形成方向性突破，则力量会非常大。这也是我们在投资中需要特别留意的地方。

　　比如上证指数，在7月初形成向上突破，上涨速度会非常快，上涨幅度也很大。

　　白银的情况也是类似。一旦突破日线级别长期趋势线的压力。多空力量分出胜负之后，向上进展会非常迅速。

　　小结一下，白银7月大涨的主要因素是：.

　　1、7月份美国经济数据回升—通胀和预期回升—股市上涨—工业金属上涨—银价上涨。

　　2、美元指数持续下跌。7月下旬，中美摩擦升级，市场避险情绪急剧升温。美国疫情持续新高，市场对于美国经济前景存忧。美国政府七月下旬再次推出超过1万亿美元的财政支出法案。

　　3、资金推动因素。

　　那么白银8月前景如何，敬请期待后续文章。