季峥：股市波段牛 对黄金是利多还是利空？

　　近期股市火爆，现久违的波段牛。

　　本周一上证综指和恒指双双刷新3月以来新高，上证综指还创下2015年以来的最大单日涨幅，A股总市值突破10万亿美元。上证50期指盘中一度涨停。

　　沪股通及深股通单日成交总额达1727亿人民币，港股通单日成交总额达602亿。北向沪股通及深股通单日成交总额更是连续第3天破前三大记录！

　　历史经验上看，由于沪深两市成交额突破1.5万亿元，创5年来新高。量在价先，股市仍有往继续走强。起码高位震荡一段时间是没有问题的。

　　不过不得不指出，上涨的主要是银行、保险、券商、保险、地产等权重股。真正能赚到的这一波的人其实不多。后面有几个问题需要注意：

　　1、普涨可能性比较低，选股的难度相当大。

　　2、上证从2950点到3400点，只用了6个交易日。市场短期调整的风险是非常大的。

　　3、到周二开盘，跳空缺口有三个，一般情况下，缺口至少会被补掉一个。市场有调整到3200-3250点区域的风险。

　　那么A股走强，对于黄金和白银是什么影响。

　　A股走强的背景，是市场对下半年国内经济有走强有预期。

　　如果A股持续走强的话，经济走强—股市走强—市场通胀预期上升—商品上涨—白银和黄金上涨。由于白银的商品属性强于黄金，所以白银有望强于黄金。

　　不过商品走强也有赖于美国经济的复苏。我们一直在强调，美国经济的复苏会比预期的缓慢，时间需要很长。但是缓慢恢复也是恢复。由于前期基数低，所以美国经济3、4季度还会增长比较快。所以美国经济复苏—市场通胀预期上升—商品上涨—白银和黄金上涨。

　　黄金长期牛市的核心逻辑不是避险，而是对冲美元信用、货币贬值的工具。所以黄金既可以在经济复苏期上涨，也可以在经济衰退期上涨。

　　比如2008年和2001年，美国经济衰退，黄金和白银走强。

　　比如2009年和2003年，美国经济衰退后复苏，黄金和白银均稳步走强。

　　走势分析和交易计划：

　　黄金TD压力400、401，支撑397、396、395。

　　日内判断：日线技术上，震荡上行趋势明显。随着金融市场风险偏好提升。股市、商品（铜、原油等）走强。黄金有望走商品通胀的逻辑。

　　短线计划：主计划397-396区域做多，止损394，目标400、401附近。

　　中线计划：布局点位397-378区域。空仓的，积极布局多单。

　　中线多空比控制在10：7-10：6。

　　白银TD压力4460、4410/4390，支撑4350、4320。

　　日内判断：关键压力位在4410-4400，突破的话，打开波段上行空间。随着金融市场风险偏好提升。股市、商品（铜、原油等）走强。白银有望走商品通胀的逻辑。白银有望超越黄金。

　　短线计划：主计划4350-4340区域做多，止损4310，目标4400。突破看4460。

　　中线策略：布局点位4350-4360区域。空仓的，积极布局多单。

　　中线多空比控制在10：7-10：8。