季峥：日本四季度经济大幅下滑 对金价影响几何？

　　昨日公布的数据显示，日本2019年第四季度GDP年化季率初值录得-6.3%，为2014年来最低。经济数据表现不佳的原因是10月份上调的消费税和台风令经济活动可能陷入衰退。不过四季度经济增长仍远低于预期水平。这使得日元有下行压力。

　　1月20日，日本内阁府曾发表的新财年经济增长预测，2020财年（2020年4月至2021年3月）日本国内生产总值（GDP）扣除物价因素影响后将实际增长1.4%，名义增长率为2.1%。实际增长率预期比去年增长0.2%。当时没有考虑到疫情对经济的影响。

　　同时，目前疫情可能影响了日本制造业活动。日本股市周一下跌0.69%，周二开盘继续下跌。日本央行行长黑田东彦称，如果疫情影响增加，将会毫不犹豫地考虑额外的宽松措施。实施宽松的可能性不大，日本央行的下一个政策举动将是削减其大规模刺激措施，但是预计是明年以后的事情。暂时而言，疫情对日本经济进一步影响的风险不大。实际上，东京在上周还举办数万人参加的大型马拉松赛事。

　　日本四季度经济大幅下滑 对金价影响几何？作为传统避险品种，黄金和日元往往有同向涨跌的特点。昨天笔者回顾2012年以来，第一季度黄金的见顶时间。要注意这里谈的是阶段见顶，不一定是大顶。分别是2012.2.28、2013.2.8、2014.3.18、2015.1.13、2016.3.4、2017.2.27、2018.2.16、2019.2.20。在这些时间点之后，美元/日元也是上涨为主，即日元对美元基本上也是贬值趋势。现在日本公布的经济数据不佳，且一定程度受到疫情影响，那么日元对美元贬值的概率也是上升的。即也是支持黄金下跌的一个助力。

　　国内疫情情况进一步好转。据国家卫健委数据统计，2月17日0—24时，全国除湖北以外地区新增确诊病例79例，连续第14日呈下降态势。前几日这一数据分别为：890例（3日）、731例（4日）、707例（(5日)、696例（6日）、558例（7日）、509例（8日）、444例（9日）、381例（10日）、377例（11日）、312例（12日）、267例（13日）、221例（14日）、166例（15日）、115例（16日）。笔者乐观预计一周以后，湖北以外，疫情进入扫尾阶段。

　　市场走势方面，黄金仍维持高位。对于黄金2月份下半月走势，笔者昨日做了分析。不妨在这里再复述一遍。回顾2012年以来，第一季度黄金的见顶时间。要注意这里谈的是阶段见顶，不一定是大顶。分别是2012.2.28、2013.2.8、2014.3.18、2015.1.13、2016.3.4、2017.2.27、2018.2.16、2019.2.20。之后均出现下跌。这和历史上3月份为下跌月份的数据是吻合的，所以老季认为，黄金上方空间是有限的。去年1610美元高点近期很难突破。且阶段见顶的时间也不远了。也许一周，也许两周。短线黄金仍站在5、10、20日均线上方，维持强势格局。所以目前操作均建议短线为主。短线支撑1575、1578美元，压力1590美元附近。

　　昨日原油继续小幅上涨。原油最近一周反弹和中国疫情受到控制有关。和其1月23日以来从58美元跌到49美元的原因是一样的。所以我们做商品，除了关注国际市场，更要关注国内事件对其影响。以此逻辑，疫情已逐步好转，油价可能有机会企稳。但是企稳并不意味着一路向上。短线完全可以震荡一段时间。分析上可以大胆假设，但操作一定要小心求证。注意风控，步步为营。短线在51.2-51.3美元有支撑，如果调整到这个位置企稳，可以考虑轻仓做多。也就是做右侧交易为主。如果不能企稳，则暂时不做多。

　　欧元/美元：下行趋势，压力区1.0840-1.0860区域。反弹做空为主。。不过2月3日以来，跌幅比较大了。技术性反弹的机会也在增加。所以如果是新进场做空的话，一定要严格止损。

　　英镑/美元：持续五天反弹，昨日日线出现调整阴线，回落的概率增加了。日线重要压力1.3090-1.3100区域。日内短线压力1.3030-1.3050区域，反弹做空。

　　昨日股市大涨，笔者认为最重要的是两点。

　　第一点是，2月16日出版的今年第4期《求是》杂志发表习主席重要文章《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》。在经济方面，文章指出，“目前看，我们仍然要坚持今年经济社会发展目标任务，党中央决策部署的经济社会发展各项工作都要抓好，党中央确定的各项任务目标都要完成。”这意味着大型的经济刺激计划陆续出台。对于股市当然是利好。

　　第二点是中国央行周一进行2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。中国央行下调1年期MLF利率至3.15%；此前为3.25%。进一步降低融资利率。MLF利率的下调将为2月20日LPR利率下降打开空间，LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。等于进一步宽松的货币政策来刺激经济。

　　不过笔者认为，短期市场上涨过快，调整风险和压力比较大。而且中小板股票估值均高，选择难度大。建议大家注意控制仓位和风险。一般投资者可以考虑基金组合。昨日老季2019年9月31日设立的两个基金组合，前进2019和稳进2019，均创新高！