美联储最鸽派官员：要让你们失望了！

　　从2018年11月，美债收益率曲线出现倒挂至今已经有半年有余，华尔街开始疯狂押注美联储降息风暴来临。巴克莱近期预测称“美联储今年将降息75个基点，从9月份降息50个基点开始”。但美联储方面，偏爱低利率的总统“亲信”的表态却令华尔街大失所望。

　　华尔街：收益率倒挂，美联储最多要降息3次

　　美联储在年初已经明确释放了暂停加息的信号，各界都在等待下一次行动究竟是加息还是降息，不过目前降息的呼声已占上风。

　　Fedwatch显示，市场预计今年降息2次的概率已经高达81%。

　　巴克莱首席美国分析师Michael Gapen在最新的报告中表示，美国联邦储备委员会（FED/美联储）可能开始下调利率，在9月政策会议上降息50个基点，以应对经济和金融条件恶化。

　　他说：“因此，我们对美国经济和金融条件的展望有所恶化，现在我们预计美联储今年将降息75个基点，从9月份降息50个基点开始。我们认为，如果金融条件迅速恶化，不能排除更早采取行动的可能性。”

　　摩根大通也预测称，美联储将在今年9月和12月降息。

　　近期的债券市场也反映出，市场对美联储降息的预期正在上升。2020年12月欧洲美元期货升抵自2017年9月以来的最高点，2019年12月/2020年12月欧洲美元期货的收益率之差在-40个基点，市场预期美联储将在2019年10月、2020年3月及2020年12月降息。

　　据摩根士丹利统计，历来美联储都会在经济陷入衰退前降息。

　　平均而言，第一次降息会发生在收益率曲线首次倒挂的169个交易日后。这也是华尔街押注美联储在今年降息的原因之一。

　　但到目前为止，美联储方面对待降息的态度仍然显得比较“强硬”。

　　美联储：经济很好为什么要降息？

　　即使是美联储内部最鸽派的官员也表示，美国经济处于良好的状态，需要等到经济恶化和通胀下降才是考虑降息的时机。

　　明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari 最近对媒体表示，现在降息为时过早，尽管贸易关系紧张和通胀较低是需要关注的，但其中任何一项都不足以让美联储改变货币政策路径。他还表示，美国现在的劳动市场数据非常强劲。

　　美联储副主席Richard Clarida (被外界认为是美联储里“总统的人”）最近发表了看法：经济状态非常好，只有当经济数据出现比美联储预期的更关键的、更陡峭的下滑时，美联储才会考虑降息。

　　华尔街预期与美联储最各派的代表人物都有了很大的落差，为什么会出现这种情况呢？

　　谁在给美联储不降息的勇气？

　　前文提到，华尔街对经济形势的判断，更多来源于资产表现和市场风险偏好，比如美债收益倒挂等。

　　对于美联储来说，降息的条件是经济恶化或者通胀进一步下降。但美联储看经济，依赖的标准则是占经济70%的消费者支出，目前看增长势头喜人，丝毫没有恶化的征兆。另外，美联储最喜欢的通胀标准正在上升，而不是下降。

　　经济分析局（Bureau of Economic Analysis）今早公布的个人消费支出数据显示，4月份的商品和服务消费支出较去年4月增长了4.3%，经季节性调整后的年增长率为14.39万亿美元。这大约占美国20.5万亿美元经济的70%。

　　扣除通货膨胀因素，个人商品和服务的实际消费支出较去年4月增长2.7%。个人收入较去年同期增长3.9%，扣除通货膨胀因素，真实个人收入同比增长2.4%，实际可支配收入增长2.2%。

　　密歇根大学今天上午表示，5月消费者信心指数从4月的97.2升至100，已经非常接近在过去的20年里的最高点。消费者如此给力，上一次还是在2000年互联网泡沫前期。

　　当然，如果贸易关系持续紧张，股市剧烈震荡会影响消费者信心。

　　不过从以往的经验来看，美国消费者相当硬核，即使有影响消费信心的事件发生，消费者也会及时消费，消费支出甚至会超过其收入水平。

　　评论称，美国消费者收入获得增长，投入消费，撑起了良好的经济数据。

　　美国相关部门表示，美联储最喜欢的通胀指标，即不含食品和能源的PCE价格指数（简称“核心PCE”）在12个月内上涨1.6%，高于3月份的1.5%。虽然这仍然低于美联储2.0%的目标，但它正“朝着美联储不太可能降息的方向前进”。

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