CMC Markets：“60天”生死劫？

　　美国退出伊朗核协议一周年，并且派遣了“林肯号”航空母舰前往中东地区，地区趋势再度升温。

　　同期，5月8日伊朗总统鲁哈尼发表了重要讲话，大意就是“伊核协议不是双赢就是双输，伊朗愿意给予各方60天的缓冲期，60天后如果情况没有改变，伊朗将不再遵守自我克制核武活动的承诺”。

（Source：百度）

　　首先，伊朗要全面退出，还需要等待60天，潜意识也是“虽然你美国派出了航空母舰来中东，没关系，我再等你60天，仔细想想，别着急”。

　　除此之外，我们认为其中一个细则非常关键。鲁哈尼在官方宣言的同时，做出一个“动作”，即正式宣布暂停执行两项条款：

　　1、不再出售浓度高于3.67%的浓缩铀，

　　2、不再出售重水。

　　如果60天后，双方无法回到谈判桌，核协议的其他签署方仍然不能保护伊朗在核协议的各项利益，尤其是“原油出口”和“银行”上的利益，下一步伊朗考虑60天后暂停执行新的条款，并重建阿拉克重水反应堆。

　　鲁哈尼在讲话中批评核协议中欧洲签署方在履行承诺上的不作为，称他们“说的很漂亮，但实际上不能兑现承诺”。

　　鲁哈尼的底牌是什么？——伊朗有拥有核弹的能力？

　　原子弹的制作有两个重要元素，一个是铀、一个是钚，

　　1941年的《物理评论》（Physical Review）杂志上，首次提到了钚238，之后剑桥的卡文迪什实验室，一个以铀为燃料的慢中子反应堆理论上会产生大量的钚239作为副产品，按照这个思路，更有用的钚239也被发现了。

　　曼哈顿计划中，科学家们发现钚239也容易发生链式反应，是一种理想的原子弹核材料。1943年，和铀235并列的“钚计划”也被制定出来。在长崎上空爆炸的“胖子”就是一枚“钚弹”。

　　按照2015年签署的伊核协议：

　　伊朗国内低丰度浓缩铀储量不得超过300千克；伊朗以往用浓缩铀与俄罗斯交换“黄饼”，将超出规定限额的重水卖给阿曼。

　　伊核协议要求伊朗将浓缩铀丰度控制在3.67%以下，而这一丰度可以满足核能发电需求。核武器需要铀浓缩丰度达到90%以上，伊朗先前可以提炼20%丰度的浓缩铀。

　　至今3年后，从60天协定中可以看得出：

　　浓缩铀会超过300千克；重水量用上去了，重水主要用于核反应堆中作减速剂，是裂变钚239的必要过程，因此实际情况就是伊朗可以随时拥有具备原子弹材料钚239、和浓缩铀，那基本就等于有原子弹了。

　　鲁哈尼想不想谈？鲁哈尼的软肋在哪里？

　　我们认为，答案是“想谈”。鲁哈尼这次部分框架内的不履约内容安排的是非常有心机的，其潜台词就是：

　　“我在，还可以谈，你（指美国）现在不谈，我下台了，上来的就是革命卫队的人了，那就没那么好谈了，他们手上可能已经会有原子弹了”。

　　但是鲁哈尼是有一个软肋在，伊朗的经济！

　　伊朗经济现状非常困难，每年基本480亿美元补贴物价，尤其是日常需求的水、鸡蛋、乳制品等。

　　伊朗物价最新的比价，1升汽油约合1万里亚尔，500毫升水为1.2万里亚尔水平。目前有消息称，伊朗政府为了抑制赤字，有意调高油价，如果如实，则国内物价将继续攀升，必然将引发恐慌。这种情况发生，则矛头直接会转向现任政府。

　　IMF最新对伊朗的经济预测：伊朗的经济今年将有6%的负增长。估计伊朗的通货膨胀将创下自1980年以来的最高水平，位居全球第三。

　　IMF的数据显示，严峻的前景将使伊朗的通胀率达到与苏丹相似的程度，仅低于陷入政治动荡的委内瑞拉和津巴布韦。

　　所以这就演变为：美国通过经济制裁，使得伊朗人民去发难本国政府；而伊朗政府则是要通过破经济封锁，维护现有局面，这一点还是需要观察，也是60天谈判的一个焦点。

　　最新汇价显示：1美元可以兑换4W2里亚尔、1人民币可以兑换6100里亚尔；如果伊朗政府实施“战时物资供给，即票证供应”，则伊朗经济恐崩盘。

　　鲁哈尼政府如果下台，我们判断之后的和谈之路将会非常困难，“5+1（联合国五常+德国）”，将面对革命卫队执政的伊朗政府，并且伊朗可能已经拥有核弹。

　　因此从伊核谈判的向好角度看，鲁哈尼政府是最佳谈判对手。

　　回到金融市场层面，黄金、原油直接成为一线面对中东事件的主力品种，货币市场层面则留意避险货币日元（USDJPY）、以及中东货币土耳其里拉（USDTRY）。

　　原油的主导控盘地位在美国和沙特身上，美国近几个月的原油环比库存持续上升；沙特表面协同OPEC主要国家减产，但是公开消息面上也表示将取代伊朗石油出口，并已承诺向亚洲客户提供更多供应。这一点遏制了短期油价去飙涨的可能性。

　　黄金直接成为应对“最坏情况”的打算，美国在中东地区的两大盟友沙特和以色列都是从最初就反对核协议，沙特阿拉伯担心海湾阿拉伯国家加入扩武；以色列担心协议过于宽松，伊朗增加国际收入用于支持北中东地区的代理人（叙利亚）。

　　特朗普当前战略是有意孤立伊朗，但是后果则是如果伊朗决定完全退出协议，这可能促使以色列袭击伊朗的设施，以防止其可能速出原子弹。黄金恐将出现上行的高波动。

　　日币（JPY）则是因地缘政治波及到金融市场之后，产生短期的系统性风险，将成为货币市场最大“赢家”

　　伊朗核协是否会影响欧美关系？

　　欧盟及其三大经济体长期以来一直表示，伊核协议是中东地区稳定与安全的关键，并多次在国际重要场合重申对此的承诺。

　　法国，英国和德国此前谴责特朗普政府退出该协议，并普遍抵制美国采取更具对抗性的处理伊朗问题。

　　然而，也有一些官员开始同意特朗普的观点，需要控制伊朗在中东地区的影响力以及“导弹”计划，至少已经有欧洲官员开始站在特朗普一边。

　　法国，德国和英国，以及欧盟，当务之急先防止核协议彻底崩溃。其一与美周旋，其二如上文所述，要确保伊朗经济不至于崩盘，短期矛盾难免。

（Source：百度）

　　回顾参考：

　　5月8日：原油市场着“火”了

　　作者：任震鸣Leb Ren

　　任震鸣于2017年12月加入CMC Markets，担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验，主攻证券自营方向，善于搭建股票β组合。澳洲RG146（ Generic Knowledge, Derivatives- General Advice & Foreign Exchange-General Advice）金融持牌资格从业者，第一财经频道《解码财商》特邀嘉宾。

　　任震鸣于2015年进入外汇OTC行业，他曾就职于多家外汇交易经纪商，并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实，2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章，覆盖欧元，黄金，原油，人民币，澳元等产品。

　　任震鸣在2016年期间，曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾，并在2017年荣获新浪最佳人气理财师，出现于纳斯达克电子屏。

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