CMC Markets：大选临近，澳洲经济破局焦点何在？

　　因通胀数据低于预期，澳央行“降息概率”增加被重新提及。澳元（AUDUSD）周三重挫，日内跌幅最高达1.4%水平，重新逼近0.7水平附近。

　　澳洲股票市场和债券市场呈现上涨，澳大利亚股票基准指数扩大涨幅，涨幅高达1.1%，达到11年来最高水平；三年期国债收益率下滑14个基点至1.29%。

　　澳洲一季度主要经济数据中，劳动力市场获得改善，就业表现强劲，周薪水平环比继续上涨，劳动力市场失业率环比下降。

　　但是一季度通胀数据不足，增加了经济放缓的担忧，直接反应在澳洲房地产数据上，连续四个季度代表澳洲六个主要城市的房屋指数出现下滑。

　　此次18年四季度的澳大利亚房价指数环比下降2.4%，低于上一季度1.5%的跌幅，低于市场预期的2%。

　　六个城市的房价都出现了下跌：悉尼（下跌3.7%）；墨尔本（-2.4%）；珀斯（-1.0%）；达尔文（-0.6%）；堪培拉（- 0.2%）和布里斯班（- 1.1%）。且澳洲新屋销售持续下滑。

　　市场焦点自然聚焦于澳洲央行是否“继续防水，选择降息”？

　　我们维持3月19日“‘鸽派’货币政策恐难有效提振通胀”一文中的观点：不会

　　“利率角度调控通货膨胀此前根据美国、欧元区、日本等西方多国的经验表明：通货膨胀目标必然是具备前瞻性的，同时通胀很难在窄幅区间内进行微调。

　　回看2018年的全球经济：2018年全球经济增长在下半年出现了放缓的迹象，尤其是在欧元区和亚洲部分地区。尽管全球主要经济地区的GDP产出增长放缓，但主要发达经济体的劳动力市场仍然趋于紧张，工资一直呈现上涨压力的迹象。然而，这并没有转化为实质性的高通胀。

　　美国和其他一些发达经济体的核心通胀率一直保持在目标附近，但许多其他经济体的通胀率仍低于目标。且由于2018年四季度的国际油价大幅下跌，对于通货膨胀率的提高构成负面压力。

　　所以我并不认同当前澳洲的通胀只有靠继续“偏鸽”的利率政策，这可能对于当前澳洲经济来说弊大于利。”

　　对比澳洲经济周期看，2%—3%是一个足够低的通货膨胀率预期，它很难在实质上去扭曲社会的经济决策。但就是这个目标，澳洲经济等待了近2年，并没有去触及。

　　市场层面，因美元继续强势上涨，对于非美货币对构成压力，其中压力最为明显的依旧是欧元（EUR），交易商广泛关注的美元指数周三飙升至2017年以来的最高水平。

　　市场技术角度，澳元短期接近0.7水平，日线尚未进入“下降浪”确立条件，且超卖信号已经出现，回顾此前1月3日、2月12日、3月8日前后交易日（T+/-1日）的变化。即使日内可能出现下破0.7水平后，在0.6980上方可能再度出现一个关键支撑信号，日系去反抽0.7050—0.7060的卖压信号。均线系统当前无法去确认合理的交易信号，需要时间去验证。

　　澳洲国内临近大选，民意调查显示，工会下属的工党有望胜出，恐加剧澳洲向左的政治转变。

　　工党此次提出减税、退税、针对低收入民众的社会支出增加计划，并且可能还计划提高最低工资，提高假期和周末加班费用等。

　　虽然这一系列政策可能会使得澳洲经济短期提振，但是势必会增加澳洲用工成本，以及提高产品竞争成本压力，降低海外投资吸引力以及澳产品海外市场竞争力。对于澳洲经济中长期不利，恐会形成一个复制欧盟的“恶性循环”。

　　上一轮澳洲经济的高速增长期，是得益于中国四万亿投资，拉动资源价格的上涨，并且中国此前一轮海外投资热潮拉动了澳洲房地产十年的增长。

　　因此这一轮澳洲要迎来经济的复苏，并不是在货币政策上再做过多的改变，而是应该注意外部环境的变化，尤其在目前全球贸易环境复杂的摩擦背景下，如何释放海外投资以及需求对于本土经济环境的改善，才是下一届政府关注焦点。

　　回顾：

　　3月19日 “鸽派”货币政策恐难有效提振通胀 澳元汇价望继续上试长期卖压

　　作者：任震鸣Leb Ren