嘉盛集团：FOMC会议回顾：不再倾向加息?

　　撰文： Matt Weller – 嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师

　　在去年12月加息后，似乎每一位美联储成员都在强调美央行将保持“耐心”。有鉴于此，美联储今天保持利率不变也就不足为奇了。尽管外界猜测美联储主席鲍威尔及其同僚可能会重新审视其资产负债表缩减战略，但联储在这个问题上也保持了沉默。

　　换句话说，今天的美联储会议上，货币政策本身并无令人意外的调整。尽管如此，我们还是能看到一些有关政策制定者对今年剩余时间货币政策发展看法的有趣的暗示。FOMC声明主要措辞变化如下（黑体字部分为我强调的重点）：

　　• 经济活动“稳健”增长（从“强劲”下调）

　　• 增加了一项表述，承认“最近几个月，基于市场的通胀补偿衡量指标已有所下降……”

　　• 删除了有关利率“进一步渐进上调”的评论

　　• 删除了“经济前景风险（被）大致平衡”的表述

　　• 表示，鉴于“通胀压力低迷”，委员会在决定未来的利率“调整”时将保持“耐心”。

　　政策声明全文（下划线为所删除的上月声明内容，黑体为本月新增内容）

　　联邦公开市场委员会（FOMC）自12月（11月）会议以来所获信息显示，劳动力市场继续增强，经济活动一直以稳健（强劲）步伐增长。平均而言，最近几个月就业增长保持强劲，失业率保持低位。家庭支出继续强劲增长，而商业固定投资较去年(今年)早些时候快速步伐有所放缓。就12个月的情况来看，整体通胀和不计入食品和能源价格的核心通胀年率仍保持在2%附近。(总体而言)尽管基于市场的通胀补偿指标近几个月已经下行，较长期通胀预期变化不大。

　　委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。为支持上述目标，委员会判断决定维持联邦基金利率目标区间于2.25-2.5%不变。进行一些逐步上调与委员会仍认为经济活动的持续扩张、强劲的就业市场形势以及通胀中期维持在委员会2%对称目标附近是最有可能的结果。鉴于全球经济和金融状况发展及通胀压力低迷，在决定未来如何调整联邦基金利率目标区间可能适于支持上述结果时，委员会将保持耐心。委员会判断经济前景的风险大致均衡，但将继续监控全球经济和金融发展动态，并评估它们对经济前景的影响。

　　鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀情况，委员会决定将联邦基金利率目标区间自2%-2.25%上调至2%-2.5%。在确定联邦基金利率目标区间未来调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其就业最大化以及2%通胀目标的对比情况。评估将考虑广泛的信息，包括就业市场数据、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态数据。

　　投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席杰罗姆•鲍威尔、副主席约翰•威廉姆斯、理事Thomas I. Barkin、Raphael W.Bostic、Michelle.W.Bowman、lael Brainard、James Bullard、Richard H.Clariday、Mary Daly、Loretta J.MesterC Charles L.Evans、Esther L.George、Randal K.Quarles和Eric S.Rosengren。

　　来源: FOREX.com

　　你是否注意到了声明中微妙但意义重大的变动？FOMC除强调未来保持耐心外，对未来的假设也自进一步加息转向调整，从而为未来几个月/季度经济恶化时可能的降息敞开了大门。

　　这是交易员们所押注的重大转变，也是为什么市场于会后作出典型鸽派反应的原因。交易商在降息可能性中立即买入债券，其殖利率曲线也随之下降了2-4个基点。其结果是，我们看到美元兑多数主要竞争对手的汇率迅速下跌了40至60个基点，而美国股指则攻入7周新高。金价迅速上涨10个点至1325美元。

　　美联储主席鲍威尔现正进行会后新闻发布会，他强调了声明的鸽派立场。最为重要的是，鲍威尔证实了《华尔街日报(博客,微博)》上周一篇报道的真实性，他指出美联储正在评估其资产负债表战略，并将于未来会议上敲定计划。他还表示美联储的投资组合正常化进程将较此前预期速度更快、水平更高。

　　从本质上说，市场对此次会议的初步解读为，美联储已从倾向于加息转变为完全中立和依赖数据的立场。这代表了美联储前景的重大转变，在交易员消化这一转变重要性之际，如美元继续走弱，股指进一步走强，我们不会感到意外。

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