TradeMax：金价攻克千三未果 美股主导黄金后市

　　历经三周涨势，黄金最终止步于千三关口。之前，我们一直强调1300美元/盎司是自2017年以来的重要的心理支阻转化。黄金在市场普遍看好的情况下，上周五回吐了本周所有的涨势，非农数据大幅好于预期，加上中美贸易稍得缓解，令市场的避险情绪大幅回落，金价再次攻破千三关口来日方长。

　　12月美国非农数据大大好于预期，季调后新增非农就业人口31.2万人，是自去年3月以来，表现最佳的月份，这与年末假日零售业就业人数大增有关。美国12月数据大放光彩，除了非农，劳工方面依然处于充分就业状态；薪资增长水平也显著提到，0.4%的月度环比是自2017年10月以来的最佳表现，平均小时工资年率录得3.2%。同时美国劳动参与率录得63%，是15个月以来的新高。

　　虽然美国经济数据持续向好，但随着美联储不再轻易放出鹰派言论，预计今年加息路径不会像去年那么激进，所以今年的黄金走势基本上会脱离美元强弱基调，转而与美股表现挂钩。在经济发展的不同阶段，黄金与美股的关系的诠释也有差异。在通胀初级阶段，通胀上升，股票上升，黄金也一起上升；通胀后期阶段，通胀上升放缓，股票下跌，黄金上升。现在我们所担忧的是，经济复苏放缓，股票下跌，黄金上升，此时黄金取代美元并重夺避险王位。

　　当然，美股走势和黄金没直接性关系，只是通过美股反应美国经济，映射到美元走势上。从而强势美元或弱势美元在全球经济、通胀、地缘政治、供给等情况下不同程度的影响黄金。一般情况下，美股上升会带动以黄金及原油为首的商品价格上涨。但在全球债务危机重现之时，资金流动性欠佳，那么大量持有黄金的国家便会抛售黄金、兑换美元，从而挽救低迷的金融市场。这时候黄金下跌，但美股止跌反弹。

　　黄金是否能重拾返回千三大关，我们要关注标普500以及纳斯达克等美国股指。特别是最近一个月以来，美股与黄金的负相关关系体现比较明显。假如我们遇见美国股指集体跳水的话，黄金抬头的好日子随之而来。

图：黄金兑美元4小时

图：标普500指数4小时