HTFX外汇：指标失灵之下 油市实则趋紧

　　HTFX外汇最新分析表示，尽管近期原油价格承压，且传统市场指标表现疲软，但全球油市正在经历一轮“结构性趋紧”的深度演变。炼厂关闭、供应链中断、需求走缓、地缘风险再起……这些因素正深刻影响全球能源市场格局，而传统如柴油裂解价差、炼厂利润等参考指标已难以准确反映实际供需情况。

　　 市场迷雾重重，传统指标“失效”

　　 长期以来，柴油价差和裂解利润被视为油市的风向标，但HTFX提醒投资者，这些指标如今受到极端天气、运输瓶颈等短期因素的干扰，难以反映真实趋势。例如：

　　 ● 欧洲与北美严寒天气增加了取暖油需求，扰乱了区域供需平衡；

　　 ● ICE燃料油3月合约收盘升水高达$20/吨，显示实货市场严重紧缺；

　　 ● 同期，柴油裂解价差从$21下滑至$17以下，表面上看似“需求崩塌”，但与实物市场状况严重背离。

　　 HTFX表示，这种“价格信号扭曲”要求交易者转向更立体、实物导向的分析框架，例如关注结构性价差、现货升贴水、区域库存及套利动向等实物层面的变化。

　　 炼厂困局加剧，区域失衡成油市新常态

　　 全球炼油行业正面临双重夹击：

　　 1.西方国家炼厂持续关闭：如英国Grangemouth、德国多家炼厂，以及美国休斯敦与西海岸炼厂纷纷停产，削减40万桶/日炼油能力；

　　 2.新增产能分布失衡：尽管尼日利亚Dangote炼厂快速投产，新建装置偏向石化原料，而非成品油，难以缓解柴油、汽油等成品油供给紧张。

　　 HTFX分析表示，欧洲或将被迫重启中东与印度炼厂的套利供应路径，若套利船期恢复频繁，或成为油市“供应吃紧”的早期信号。

　　 印度崛起，亚洲需求格局重塑

　　 ● 柴油消费预期下降，或推动转向增加成品油出口，影响全球炼厂利润；

　　 ● 印度炼油扩张迅猛，正逐步崛起为全球下游市场新引擎，但其产能更多将服务国内增长，对全球市场贡献仍具不确定性。

　　 HTFX策略建议：结构性趋紧下的灵活配置

　　 在市场“表面宽松、实则紧张”的格局中，HTFX建议：关注结构性指标，如柴油/高硫燃料油裂解价差、不同地区套利价差等；警惕价格波动放大风险，尤其在宏观政策或地缘冲突节点前后；利用CFD灵活布局多空策略，应对油市高波动特性；分区域关注：短期看多欧洲与美西柴油、看空产能过剩风险；重视地缘变量，如红海局势、美制裁路径等，设立防守型止损。

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