OEXN平台：美国页岩油对冲不足 但前景乐观

　　OEXN平台表示，尽管美国页岩油生产商在过去三个月中增加了对冲活动，但与历史标准相比，对冲水平仍然较低。截至2025年4月底，仅有25.7%的2025年产量进行了对冲，显示出生产商对未来油价的乐观预期。

　　OEXN平台认为，根据渣打银行对40家美国独立石油和天然气公司的调查，2025年第一季度液体产量为每天735.9万桶，较上一季度下降了3.8%。尽管对冲比例较几个月前的调查略有上升（增加了4.7个百分点），但仍远低于2018年和2020年超过60%的水平。此外，2026年的对冲比例仅为6.1%，这表明美国页岩油行业对油价走势持乐观态度。

　　OEXN平台还提到，与石油相比，天然气的对冲比例要高得多，2025年为42.2%，2026年为26.0%。然而，渣打银行认为，新的对冲活动并未完全抵消到期的对冲合约，导致总石油对冲合约数量下降了0.8%。

　　此外，OEXN平台认为，近期油价大幅上涨，布伦特原油价格在过去一周内上涨超过5美元/桶，并突破了一系列关键的斐波那契回撤水平以及20日移动平均线。然而，渣打银行认为，此次上涨主要是由于市场定位和宏观经济新闻的影响，而非油价进入一个新的稳定区间。渣打银行的原油基金经理定位指数在4月降至-67.9，远低于2024年9月达到的最大看跌水平-100.0。

　　OEXN平台最后表示，尽管市场对能源复合体的看跌情绪仍然浓厚，但宏观经济新闻的改善可能会引发空头回补反弹。此外，美国最近达成的降低关税的协议，也对市场情绪产生了积极影响。然而，从供应方面来看，哈萨克斯坦似乎并未履行其与OPEC+伙伴达成的减产承诺，其4月的石油液体产量环比增长了6.5%。渣打银行预计，OPEC+将在未来几个月进一步加快自愿减产的解除速度，尽管全球库存仍处于低位。

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