特朗普政策带来变数，欧洲央行降息前景不确定性增加

经济学家们此前预计欧洲央行会再降息三次，但这一观点如今明显动摇，而原因就是美国总统特朗普带来的不确定风险。

欧洲央行上月降息25个基点，三大关键利率存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率分别下调至2.75%、3.15%和2.90%。这是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第5次降息。

经济学家原本认为，除非出现重大冲击，欧元区经济预计将恢复增长，并且随着通胀接近欧洲央行的目标，决策者应该能在6月之前将存款利率从目前的2.75%降至2%，即进行三次幅度为25个基点的降息。

欧洲央行将于下周四公布最新利率决议，市场目前预计决策者届时几乎肯定会降息25个基点，但之后的利率路径却增添了许多不确定性。鉴于特朗普在贸易、国际安全和国内政治方面的反复无常，经济学家开始思考之前的预测是否还成立。

“未来几个月，前景可能会发生重大变化，”荷兰银行高级经济学家Bill Diviney表示。“美国新政府的关税政策看起来将比我们目前预期的更加激进，”并且“有迹象表明，欧元区也可能会增加政府开支，特别是在国防方面。”

特朗普本周表示，将很快宣布对来自欧盟的商品征收25%的关税。

与大多数经济学家不同，Diviney认为欧元区存款利率将在2026年初降至1%。

标普全球评级的Sylvain Broyer认为，在下周降息25个基点之后，欧洲央行就应该停止继续降息。Broyer担心，欧元区的通胀率会在中期超过欧洲央行设立的2%目标水平。

Scope Ratings经济学家Dennis Shen表示：“在3月降息后，欧洲央行应谨慎对待其利率政策，以避免在核心通胀仍然居高不下，特朗普的贸易战和去全球化的影响可能会突然推高通胀的情况下，过快或过猛地降息。”

他预计欧洲央行4月会暂停降息，并指出，欧元区失业率保持在历史低位，也支持谨慎的做法。

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