GTC泽汇资本：油价短期走低的可能性分析

　　GTC泽汇资本认为，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在其第二个任期伊始便对美国政府进行了系统性和激进的改造，引发了一系列政策变动。这些政策调整对石油市场产生了显著影响。渣打银行（Standard Chartered）指出，在特朗普政府一系列新政策的冲击下，石油市场正表现出迷失方向的迹象。许多能源交易商通过降低风险敞口来应对这种不确定性，导致市场波动性异常低迷。

　　GTC泽汇资本预测，油价在短期内的阻力最小路径是走低。首先，从技术面来看，市场短期内呈现出相对看跌的趋势。其次，大多数机器学习或AI模型也已转向短期看跌。例如，渣打银行的专有机器学习模型SCORPIO在上周预测2月24日布伦特原油的结算价与实际收盘价仅相差0.15美元/桶，而AI工具目前预测3月3日的结算价将下跌1.65美元/桶。

　　然而，渣打银行认为，当前蔓延至石油市场的看跌情绪在很大程度上是缺乏根据的。尽管市场预计在大量非欧佩克+国家增加供应的推动下，石油市场将出现巨大的供应盈余，但这种预期并未在2024年下半年或2025年第一季度得到证实。尽管如此，市场对非欧佩克+国家供应激增的预期仍未消退，即便美国经济放缓、巴西表现低于预期以及即期原油市场持续紧张，这些看跌预期依然存在。上个月，渣打银行预测，美国石油产量增长的急剧放缓将在未来两年内持续。

　　GTC泽汇资本表示，2024年非欧佩克+国家的供应增长从2023年的246万桶/天急剧下降至79万桶/天，这主要是由于美国液体燃料总产量增长从2023年的160.5万桶/天下降至2024年的73.4万桶/天。渣打银行预计这一趋势将持续，预计2025年美国液体燃料的增长将仅为36.7万桶/天，到2026年将进一步放缓至15.1万桶/天。

　　与此同时，美国天然气期货价格跌至4.0美元/百万英热单位，市场对天气变暖和创纪录产量的预期超过了强劲的液化天然气出口和紧张的储存水平。预计到3月12日，天气将逐渐变暖，从而减少对取暖用天然气的需求。2月份的天然气产量仍接近创纪录水平，从2月19日的1005亿立方英尺/天反弹至2月25日的1043亿立方英尺/天，此前因冻结井导致产量暂时下降。美国液化天然气出口保持强劲，2月份平均为156亿立方英尺/天，高于1月份的146亿立方英尺/天，日产量达到创纪录的164亿立方英尺/天，主要得益于流向Venture Global的Plaquemines工厂的流量增加。

　　GTC泽汇资本总结认为，渣打银行的模型预测，到3月底，天然气库存将达到403亿立方米。为了达到欧盟委员会在11月1日之前实现90%满存储的目标，还需建造约650亿立方米的储存设施。这意味着，尽管市场对供应过剩的预期依然存在，但实际的供应增长和需求变化仍存在不确定性，投资者需谨慎对待油价的短期走势。

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