Rich Smart：本周外汇市场深度分析报告

　　外汇市场本周的波动将是多种因素共同作用的结果。美国税改虽在推进，但对市场的影响存在不确定性。一方面，税改可能吸引资本流入美国，推动美元走强；另一方面，减税对财政收入的负面冲击以及美联储货币政策收紧的对冲作用，也让市场对美元的走势存在分歧。同时，各国经济状况的差异也对外汇市场产生了影响，如日本央行的超宽松货币政策导致日元持续贬值。

　　本周美联储官员的讲话以及通胀数据的公布，将为投资者判断美联储未来的货币政策提供重要线索。美国税改的投票进程也备受关注，其结果将直接影响市场对美国经济前景的预期。投资者应密切关注这些关键事件，以便更好地把握外汇市场的走势。例如，若通胀数据高于预期，可能会影响美联储的降息决策，进而对外汇市场产生重大影响。同时，美国税改的最终落地情况也将决定资本的流向，从而影响不同货币的汇率走势。

　　一、主要货币对走势分析

　　美元指数连续上涨，强势背后的原因

　　美元连涨四周，受强劲经济数据和美联储政策预期影响，巩固了美元地位。美国经济数据表现良好，企业支出增加，消费者信心提升，降低了市场对美联储降息的预期。此外，美联储理事鲍威尔将于周二在参议院银行委员会出席听证会，届时市场料能从其讲话中获得一些有关其打算怎样领导美联储的一些线索。美联储主席耶伦将在国会联合经济委员会作证，市场普遍预计，鲍威尔在货币政策上的观点与耶伦相近，但在银行业监管方面可能会比较宽松。这些因素共同推动了美元指数的上涨。

　　技术面本周关注103.48-104.5区间关口。

　　欧元兑美元下跌，经济信心改善难改颓势

　　德国企业信心指数提升未能扭转欧元下跌趋势，全球需求疲软和美元走强对欧元形成压力。尽管德国 3 月 Markit 服务业 PMI 初值和综合 PMI 初值有所上升，但制造业几乎陷入停滞，德国 3 月制造业采购经理人指数低于预期。欧元区经济疲软迹象使欧洲央行更大幅放松政策的可能性上升，而同时美联储可能放慢降息步伐。鉴于特朗普获胜并对欧洲国家征收高额贸易关税的风险，即将到来的美国总统大选也令欧元承压。高盛称，这种情况将提振美元并导致欧元跌向平价。

　　技术面本周关注1.0760支撑，1.0945阻力。

　　日元兑美元反弹，选举与央行政策成关键因素

　　日本选举前日元反弹，但长期仍受央行政策和经济不确定性影响。日本央行的超宽松货币政策导致日元持续贬值，但在美国大选结果出炉前，日本当局不太可能出手支撑日元。选举结果对日元走势至关重要，若美国共和党在选举中大获全胜，可能会导致美元兑日元回落；若分裂国会，可能会限制财政政策宽松空间，使美元兑日元回吐部分涨幅。此外，日本央行的政策立场也将影响日元走势。日本央行委员安达诚司重申，央行需要 “渐进式” 加息，表明日本在货币政策正常化上的步伐将十分缓慢。

　　技术面关注105.66阻力，151.10支撑。

　　英镑兑美元表现不佳，脱欧后遗症持续

　　英国经济受脱欧影响，供应链挑战和国际需求疲软拖累英镑，央行政策难以大幅提升利率。英国脱欧公投后，英镑汇率出现大幅波动，英国本土股市受到直接冲击，许多英国上市公司的股价下跌。同时，欧洲其他主要股市也受到拖累，投资者的恐慌情绪蔓延，导致股市整体下跌。债券市场同样未能幸免，英国国债收益率下降，反映出投资者对英国经济前景的担忧。此外，英国与欧盟之间的贸易规则发生变化，进而影响全球贸易格局。观察贸易数据的变化，如进出口额、贸易顺差或逆差等，可以了解其对金融市场的影响。资金流动也是一个关键指标，通过监测跨境资金的流动方向和规模，可以判断投资者对不同市场的风险偏好和信心。

　　技术面关注1.3156阻力，1.2700支撑。

　　加元兑美元上涨，受益于原油价格走强

　　布伦特原油和 WTI 原油价格上涨，带动加拿大出口收益预期改善，支撑加元。加拿大作为重要的原油出口国，原油价格的上涨对其经济产生积极影响。原油库存的变化以及全球经济增长预期的调整都会影响原油价格，进而影响加元的走势。投资者应密切关注原油市场的动态，以及加拿大经济数据的变化，以便更好地把握加元的走势。

　　技术面关注1.3850支撑，1.4000附近阻力。

　　二、本周政策影响

　　通胀数据，决定加息鹰派程度

　　美国个人消费和支出数据中的通胀指数对美联储 12 月加息决策起着至关重要的作用。例如，美国日前最新公布的通胀数据出现反弹，8 月整体消费者物价指数 (CPI) 同比上涨 3.7%，较前值 3.2% 上涨 0.5 个百分点，超过预期值的 3.6%。核心 CPI 同比上涨 4.3%，环比涨幅为 0.3%，为六个月来首次加速上涨。能源价格攀升是通胀大涨的主要原因，8 月汽油价格环比涨幅达 10.6%，整体能源价格环比大涨 5.6%。食品价格涨幅持平于 0.2%，二手车以及除食品和能源以外的商品价格在降价之列。多因素可能支撑通胀高企，如美国部分地区的干旱以及其他一些因素影响，食品价格也有所上涨。机票成本不太可能会进一步下降，未来医疗保险成本也可能会上涨。通胀持续坚挺令美联储的决策面临更多不确定性，一方面忌惮长时期控通胀不力，另一方面再度加息的决策可能会打压经济增长。如果通胀数据持续高于预期，可能会增强美联储加息的鹰派程度，从而对外汇市场产生重大影响。

　　美国税改法案的进展及影响

　　美国税改法案在参议院的投票结果至关重要，将直接影响市场的风险偏好情绪，对美元走势产生重大影响。目前，美国共和党税改法案获参议院足够票数通过，投票结果为 51:49。参众两院通过的税改法案版本的主要条款都是相同的，都会将企业税率从 35% 减至 20%，但为了获得更多投票，对一些细节做了修改。参议院版本中，开始实施新税率的时间点是 2019 年，比众议院版本推迟了一年。此外，参议院版本中，仅暂时性地对个人实施减税政策，2026 年开始个人税率的减免将停止。参众两院通过的版本预计都将在未来 10 年内使美国政府财政赤字增加至少 1.4 万亿美元。最终的版本将成为 2018 年国会选举的重要议题。市场密切关注参议院投票结果，若税改法案顺利通过，可能会提升市场的风险偏好情绪，推动美元走强。

　　（撰文：Rich Smart特约分析师刘俊贤）

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