MH迈汇：央行购金潮支撑金价走向

　　近期国际金价虽然较年内高位回吐约12%的涨幅，但市场对黄金的中期前景依然保持建设性看法。MH迈汇表示，本轮回落更多反映的是能源价格冲击带来的宏观负面溢出效应，而非黄金避险属性的根本性削弱，机构资金的配置思路并未发生方向性转变，仍以中长期布局为主，长期资金对结构性故事的认可度并未明显下降。

　　从驱动逻辑分析，能源价格上行推升通胀预期，进而支撑实际收益率与美元走强，对计价黄金构成短期压制。MH迈汇分析称，类似情形在历史上也曾出现，2022年地缘冲突初期黄金同样经历过快速冲高后的回调，本轮调整节奏甚至更快。市场预计，一旦能源价格趋稳、通胀回落以及货币政策重新转向宽松，金价将重新获得上行动能，避险叙事的再启动也会带来增量配置资金。

　　ING大宗商品策略师玛恩特(Manthey)预计，金价有望在年末挑战每盎司5000美元的目标位。她强调，全球央行的持续购金行为为市场提供坚实底部支撑，季度购金量虽有阶段性波动，但储备多元化趋势仍在延续，黄金的战略价值并未因短期波动而下降。机构观察人士提醒，央行购金节奏与ETF资金流向是判断金价中期方向的两大关键信号。

　　MH迈汇认为，黄金市场当前处于宏观逆风与结构性利好并存的阶段。投资者应关注能源价格走势、美联储政策路径以及实际收益率变化三大核心变量，理性看待短期波动并把握中期布局的窗口，避免被情绪化的价格回撤干扰长期资产配置决策。

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