撕裂的美国经济：纸面繁荣与民间悲观裂痕，2026还能强劲吗？

汇通财经APP讯——在经历美国总统唐纳德·特朗普重返白宫并转向关税与保护主义的动荡一年后，近期经济增长已超出多数分析师预期。

特朗普在12月的一次演讲中盛赞自己的经济政绩，坚称美国正处于一场“世界前所未见”的经济繁荣前夕。然而美国经济数据中暗藏的疲软迹象，预示未来风险重重。更关键的是，美国民众普遍对自身物质条件持悲观态度。

以下是2025年临近收官时美国经济的关键指标：

GDP增速

在2025年上半年温和增长后，美国第三季度国内生产总值(GDP)增速以年化4.3%的亮眼表现远超预期。这是两年来最强劲的经济表现，也大幅领先于美国其他发达国家伙伴。

第三季度欧元区和英国经济按年率计算仅分别增长2.3%和1.3%。日本当季经济萎缩2.3%。

尽管增长势头强劲，美国经济的扩张主要依赖少数科技巨头在人工智能领域投入的数百亿美元资金。据部分机构估算，2025年人工智能相关支出将贡献约40%的整体增长份额。

这意味着，人工智能能否兑现其尚未被证实的变革经济潜力，将带来深远影响。尽管许多分析师认为人工智能将迎来第四次工业革命，但也有人担忧这项技术被过分夸大了。

杜克大学经济学家坎贝尔·哈维表示，2026年可能是人工智能和去中心化金融技术开始为生产力带来显著提升的一年。

哈维告诉电视台：“我们正处在人工智能等技术即将大幅提升生产力的临界点，这意味着更高增长。但我们尚未看到人工智能真正带来这种更高增长。”

消费者情绪

尽管美国经济在纸面上表现强劲，但美国民众普遍对自身财务状况感到不满。事实上，消费者情绪已接近历史最低水平。

密歇根大学消费者信心指数12月报53.3点，较上月小幅回升，而2022年6月通胀率达40年高位时该指数仅为50点。

尽管如此，美国民众消费热度依旧不减。7月至9月季度消费者支出增长3.5%，创下2024年第四季度以来的最快增速。

消费热潮也未见放缓迹象。万事达卡发布的圣诞季年度报告显示，相比去年，消费支出增长了3.9%。

为何会出现消费行为与民众情绪背离的现象？根源在于富裕阶层与普通美国民众截然不同的经济境遇。

穆迪分析公司数据显示，收入最高的10%人群如今贡献了约一半的消费支出，这一比例创下自1989年官方开始编制数据以来的新高。

哈维表示，他给当前经济打出6分（满分10分）的综合评分。他表示：“许多人认为美国经济陷入了2%实际GDP增长的常态。第三季度数据表明更高增速是可以实现的。我认为许多人的看法过于悲观，我们需要更多信心。”

德国基尔世界经济研究所研究员罗尔夫·J·朗哈默给出的经济评分“至多6分”，并指出国际货币基金组织曾在特朗普任期伊始预测美国经济增速将达2.7%。

朗汉默表示：“当前强度明显减弱，仅有2%左右。”

通胀

尽管有人担心特朗普的关税政策会加剧通胀，但物价涨幅仍保持温和——尽管仍高于美联储2%的目标水平。11月同比通胀率为2.7%，较9月份的3%有所回落。

尽管当前通胀率已从2022年6月9.1%的近期峰值大幅回落——彼时拜登总统同样面临民众对经济的悲观情绪——但美国民众仍在承受重压。

民意调查显示，70%受访者表示其所在地区的生活成本难以负担。

一些经济学家还警告称，企业因预见到成本上升而囤积进口商品，可能推迟了关税的全面影响。

朗汉默表示，来年生活成本能否保持稳定尚待观察。朗汉默指出：“进口商品囤货潮正在消退，加上美元疲软，关税对通胀的影响可能在2026年更加凸显。”他特别提到，目前17%的平均实际关税率已比特朗普执政前高出约五倍。

然而，哈维表示他认为这些关税对经济的影响微乎其微。他表示：“与其他国家相比，美国的交易产业规模非常小。若以进出口总额占GDP比重来衡量交易密集度，美国是全球交易密集度最低的国家之一。”

“换个角度来看，可以观察进口规模与GDP的比值，你会发现这一比例约为14%。这就是为什么我认为关税的经济影响远不及媒体所给予的关注度重要。”

就业形势

尽管特朗普承诺要重振美国制造业的辉煌，但自2025年1月他开启第二任期以来，失业率持续攀升。

官方数据显示，11月失业率攀升至4.6%，创下四年新高，较1月的4%显著上升。

特朗普将失业率上升归因于亿万富翁埃隆·马斯克领导的政府效率部（DOGE）实施的政府岗位削减，但这些裁员仅占失业总人数的很小一部分。

根据经济分析局数据，虽然DOGE削减了约30万名联邦雇员，但11月美国失业人口较1月份新增了100万。

美元

从年度表现来看，美元指数预计将录得接近9.5%的年度跌幅，创下近年来最差表现之一。周三（12月31日）美元指数反弹约0.15%，本次反弹更像是在前段时间显著下跌后步入技术性修复阶段，而非真实基本面支撑。

强劲但畸形的增长、疲弱的消费者信心、温和但高于目标的通胀、以及不断上升的失业率，其对美元指数的影响是复杂且矛盾的。

总体而言，这构成了一个“强势数据支撑”与“深层隐忧压制”并存的环境，预计美元将维持震荡格局，且面临中长期下行风险。

（美元指数日线图，来源：易汇通）

北京时间16:29，美元指数现报98.37。

   【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。