FPG财盛国际：黄金回调或为短暂 中期看向4700美元

　　当前黄金市场的回调被视为阶段性调整，整体上涨趋势仍在延续。瑞士投行UBS认为，金价有望迈向每盎司4200美元，若地缘或市场风险进一步升温，甚至可能触及4700美元。FPG财盛国际认为，这一判断与当前市场情绪匹配，缺乏结构性利空，回落更多属于技术性调整而非趋势逆转。

　　UBS报告显示，近期金价的下行主要来自技术因素，期货未平仓量因动能减弱出现第二轮萎缩，但基础需求依然稳固。FPG财盛国际表示，全球黄金需求保持强劲，世界黄金协会最新季度数据显示，官方机构与个人投资者仍积极增持：今年官方机构累计买入约634吨，虽较去年节奏放缓，但第四季度已有回升，符合全年900–950吨的预测。ETF流入达到约222吨，金条与金币需求连续四个季度处于300吨以上区间，珠宝需求亦未如市场担忧般疲弱。FPG财盛国际认为，全球投资组合中黄金配置仍偏低，价格回调反而提供逢低布局机会，建议将黄金维持在中单位数比例配置。

　　UBS分析师表示，实际利率下行、美元走弱、政府债务攀升及地缘风险升温将持续推升金价，甚至可能在2026年第一季度前达到4700美元。FPG财盛国际认为，若实际利率因通胀粘性而转负，美元吸引力将下降，资金或加速流向黄金。世界黄金协会数据显示，9月全球黄金ETF录得约170亿美元净流入，三个月累计约260亿美元，为历史最强季度表现。FPG财盛国际表示，在央行持续买入的背景下，全球黄金需求今年有望达到约4850吨，为2011年以来最高。若私人投资者开始借鉴央行操作，将部分国债仓位转入黄金，有望进一步抬升金价。

　　在宏观、地缘及政策不确定性延续的背景下，黄金资金流仍具延展空间，利于金价向4700美元的乐观目标靠拢。FPG财盛国际认为，黄金与股票及债券之间相关性较低，是分散投资风险的重要工具，投资者亦可关注优质黄金矿企，其现金流增长或有机会超越金价表现。

　　本周一，现货金围绕每盎司4000美元上下波动，盘中两度触及约4030美元高位，最新报价约4000.97美元，日内微涨约0.05%。FPG财盛国际认为，金价仍处强势区间，短期震荡不改中长期上行趋势。

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