Mhmarkets迈汇：原油价格低于65美元 美国页岩油行业面临挑战

　　原油价格持续低于65美元/桶，这对美国消费者来说是一个好消息，因为他们可以在加油站享受到更低的汽油价格。然而，对于美国的页岩油生产商来说，这一价格水平却带来了巨大的压力。Mhmarkets迈汇表示，尽管消费者在汽油价格下降中受益，但页岩油行业正面临生产削减、资本项目延迟以及可持续性重新评估的困境。

　　在当前这个由地缘政治动荡和宏观经济失衡主导的市场环境中，原油价格跌破65美元/桶似乎对全球消费者来说是一个福音。然而，这一价格背后隐藏着美国页岩油生产商的缓慢危机。许多生产商被迫减少生产、推迟资本项目，并重新计算在低利润率世界中的可持续性。

　　尽管本周一原油价格出现了一次显著的上涨，但布伦特原油价格仍徘徊在65美元/桶左右，WTI原油价格略低。Mhmarkets迈汇表示，虽然美国司机在多个州开始享受低于3美元/加仑的汽油价格，但从二叠纪到巴肯的生产商却面临着来自投资者和市场的双重压力。低油价迫使生产商在钻井平台数量和股票回购等方面做出艰难决策，美国能源行业再次面临波动。

　　美国生产商目前处于一个危险的位置，夹在下跌的基准价格和不断上升的盈亏平衡点之间。Mhmarkets迈汇认为，一年前，65美元的油价并不会引起警报。事实上，许多美国生产商和分析师认为这一价格水平是可持续的——如果不是理想的话。在疫情后的成本纪律和投资者强制的资本约束之后，页岩油运营商已经足够精简，能够在60至70美元的价格区间内实现盈利。

　　然而，2025年的形势已经大不相同。钢材、劳动力和压裂材料的投入成本飙升，推动主要盆地的盈亏平衡价格接近70美元。Mhmarkets迈汇认为，二叠纪生产商的平均盈亏平衡价格现在正逐渐回到60多美元的中段，而两年前仅为50多美元的中段。新进口设备的关税进一步增加了成本，使得页岩油生产商的利润空间进一步压缩。

　　尽管美国页岩油行业在过去几年中通过技术创新和成(002001)本控制取得了显著进步，但当前的低油价环境仍然对其构成了严峻挑战。生产商需要在维持生产的同时，应对不断上升的成本和市场压力。Mhmarkets迈汇强调，此外，投资者对回报的期望也变得更加严格，这使得页岩油行业在低油价环境下的可持续性面临更大的考验。

　　除非全球供需平衡出现突然逆转或地缘政治冲击推动价格上涨，Mhmarkets迈汇认为，否则美国页岩油生产商可能需要为比预期更长的下行周期做好准备。

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