亚洲央行斥巨资捍卫本币 高盛预计未来数月仍有压力

面对强大的美元，亚洲众多央行正利用他们积累多年的外汇储备以支持疲软的本国货币。

上周晚些时候公布的数据显示，截至6月17日，泰国的外汇储备下滑至2214亿美元，达到两年多来的最低点。月度数据显示，印度尼西亚的外汇储备处于自2020年11月以来的最低水平；韩国和印度的储备也处于一年多以来的最低水平。此外，马来西亚的外汇储备规模创下自2015年以来的最大跌幅。

GAMA Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示：

“当波动过度时，一些国家会利用外汇储备来稳定本币。他们知道自己无法扭转本币兑美元的疲软态势，但他们可以平息跌势。”

亚洲多国央行自1997年亚洲金融危机后一直在增加美元储备，为的是在市场剧烈波动期间帮助捍卫本国货币。

今年，随着鹰派美联储提振美元，亚洲央行开始抛售美元购买本币：泰国和印度尼西亚已承诺要降低本国货币的波动性。菲律宾央行则表示，会让市场决定比索兑美元的汇率，干预只是为了抑制波动。

考虑到目前市场预期美联储准备在下个月再次大幅加息至少50个基点，亚洲货币可能面临更大压力。亚洲地区的货币已经达到多年低点：菲律宾比索周一跌至2005年以来的最低水平，而印度卢比上周跌至历史低点。

汇丰集团亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann表示：

“亚洲的央行倾向于‘逆风而行’，利用外汇干预来平滑汇率调整。但想要逆转趋势需要做得更多，只有当投资者能够更清楚地确定美联储紧缩周期何时结束时，美元才可能开始出现更大幅度的回调。”

高盛包括Zach Pandl和Danny Suwanapruti在内的策略师表示，在外部金融恶化以及美联储收紧政策引发的避险情绪的影响下，高收益新兴亚洲货币可能会继续下跌。他们在一份研究报告中写道：

“除了更广泛的新兴市场货币综合体外，菲律宾比索、印度卢比和印尼盾等高收益货币在6月也面临压力。在未来几周，我们预计这种压力将持续，在某些情况下可能会对我们的美元货币对预期构成上行风险。”

高盛认为，印尼盾、菲律宾比索和印度卢比最容易受到油价上涨和美联储收紧政策的影响。

高盛表示，虽然在经常账户前景改善和贸易条件发展的支持下，印尼盾的表现优于大多数其他新兴市场货币，但它仍面临美联储加息预期的重新定价和更广泛的避险情绪的压力。在印尼央行跟随美联储加息之前，美元兑印尼盾可能继续面临上行压力。

在亚洲新兴市场表现普遍较差的情况下，菲律宾比索本月下跌了约5%。随着菲律宾重新开放国门和新政府出台基础设施支出计划，该国今年的经常账户赤字可能会从去年的1.7%扩大至3.2%。这些因素支撑了高盛对本币的看跌观点。

印度方面，由于预计今年印度将出现400亿美元的国际收支逆差（2021年为顺差550亿美元），印度卢比在最近几周屡创新低，卢比兑美元的汇率可能继续承压。卢比通常会在面对国际收支逆差时贬值，因此高盛预计美元兑卢比的上行压力可能会在未来几个月持续存在。