贝莱德：市场预期过于激进 美联储升息可能只会加到2%

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，在市场对于美联储加息前景充满担忧之际，全球最大资产管理公司贝莱德却提出了不同看法，认为市场的预期可能过于激进了。

贝莱德认为，为了保住经济增长和就业，美联储可能不会如市场预期的那样激进加息，而是会选择忍受通胀，这意味着美联储明年可能不会将利率快速提高到3%以上。

贝莱德预计：美联储不会激进加息

货币市场最近的价格走势显示，市场预计美联储明年将把长期中性政策利率升至3.2%的高位。高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）上周甚至表示，美联储可能需要将利率提高到4%以上。

然而，贝莱德的策略师们却对那些押注美联储明年将把利率提高到3%左右的交易员提出了质疑。贝莱德认为，美联储可能将把借贷成本提高到2%，但不会进一步提高太多。

贝莱德认为，如果美联储为了应对不断上升的生活成本而过于激进的加息，其结果可能会适得其反。根据贝莱德投资研究所去年估计，基于通货膨胀和就业之间的历史关系，如果通胀降到美联储2%的目标，可能会推动失业率接近10%,。

贝莱德投资研究所副所长亚历克斯·布拉齐尔（Alex Brazier）说，这不太可能是美联储希望看到的情况，这意味着它最终将“选择忍受通胀”——即选择更平缓的加息路径 。他指出，目前通胀更多地是由供应约束而非需求驱动的。

美联储将选择“忍受通胀”？

本周公布的数据显示，美国3月份消费者价格指数上同比涨了8.5%，为1981年以来最大涨幅。从历史上看，这一指标比美联储偏好的通胀指标高出约40个基点，而美联储的政策目标正是基于这一指标。

贝莱德预计，未来美国通胀将稳定在3%左右，这仍高于美联储的目标2%和过去10年平均水平。而且，贝莱德没有提供预测的具体时间框架。

"市场目前的预期是，各国央行不仅会将利率正常化，还会进一步采取措施，踩下货币刹车，" 贝莱德的布拉齐尔认为，“这一点实际上还远远不确定，因为这次通胀的本质是由供应驱动的。”

布拉齐尔表示，美联储最新公布的预测证实了一种观点，即美联储不准备为了降低通胀而破坏需求或就业。尽管美联储上调了通胀预期，但仍将失业率预期稳定在3.5%左右，设定的经济增长预期也高于趋势水平。

未来美债收益率差可能进一步提高

此前，市场对美联储激进收紧政策的担忧引发了债券的抛售，并导致本月早些时候美债收益率曲线短暂倒挂。收益率倒挂通常被视为经济可能衰退的警告信号，因为它表明，市场假设美联储将大幅加息，从而抑制通胀和经济增长。

而最新的美债收益率曲线略微趋陡，2年期和10年期公债收益率差从本月初的负8个基点提高至34个基点。

布拉齐尔表示，随着市场适应美联储的政策调整，收益率差可能还会进一步扩大。

“选择对抗通胀将增加经济衰退的风险，而忍受通胀将意味着更持久的通胀。市场目前正在消化美联储对抗通胀、而非忍受通胀的可能性。" 布拉齐尔说。

贝莱德的另一名策略师今天在报告中表示，他们对美国和其他发达市场股票的看法更加乐观，货币政策的逐步正常化不太可能成为第二季度的主要阻力。