季峥：非农再爆冷 黄金能否组织一波反弹？

　　10月8日晚，美国劳工部公布的9月非农就业数据显示仅增19.4万，创1月以来最小增幅，市场预期50万，不及预期一半。同时8月份非农新增就业人数从23.5万人上修至36.6万人；7月份非农新增就业人数从105.3万人上修至109.1万人。

　　这次非农数据如何？

　　我看到有不少解读觉得这次非农就业数据还可以的，看下来觉得解释都比较牵强。有的说， 本次公布的失业率4.8%好于预期的5.1%，我觉得，只能理解为更多劳动力离开劳动力市场，不打算就业。在美国，不打算就业而没有就业的情况下，不算失业。

　　从8月和9月份的就业情况看分别为36.6万和19.4万，特别是本次19.4万的就业新增，无疑是非常不理想的。

美国非农就业新增人口 2020.5-2021.9

　　为什么这次非农就业数据那么差？

　　比较合理的解释是，由于新冠疫情德尔塔病毒在8-9月份形成一个高峰，造成8-9月份就业人数急剧下降。从最近疫情发展来看，下降趋势比较明显。所以11月的非农就业数据预期是不差的。

　　说到底，就业进展主要还是看疫情的发展而定。既然如此，一旦疫情得以控制，那么就业恢复预计也会很快，这也是可以预期的。

美国疫情新增数 2020年3月美国疫情新增数量2021年8-9月

美国疫情新增数量2021年8-9月

　　此次非农数据会不会影响11月初美联储宣布缩减QE计划

　　美联储主席鲍威尔在9月下旬的美联储会议上宣称，10月份只要一份“合理良好、而非超强的非农就业报告”，就足以满足减码QE的门槛了。

　　从最近两个月的就业报告看，说是“合理良好”显然十分牵强。那么这会不会影响11月初美联储宣布缩减QE计划呢？

　　市场认为是不会，这从周五晚间的走势也可以看出来。黄金表现是冲高回落。

　　我觉得11月美联储官宣缩减QE计划的可能也很大。理由如下：

　　1、美联储关注就业，其实主要取决于疫情。疫情控制好，就业就增加很快。疫情恶化，比如8-9月，就业下降很快。如上面图表所看到，疫情新增目前的下降趋势，所以11月的非农就业大概率会比较好。

　　2、更重要的是，现在的通胀数据很高。大家看到最近石油、天然气价格继续走高，疫情导致各类商品价格上涨，美国民众对此抱怨很大。通胀预期持续上涨，通胀从5月到现在增速下降，但是绝对值还是非常高。所以控制通胀成为美联储眼下比较重要的事项。

美国核心PCE物价指数年化季率2016.3-2021.3

　　3、2022年将是美国中期选举年，今年底开始实施Taper，有利于市场消化货币政策收紧的带来的利空影响，有利于控制通胀，从而为民主党中期选举获胜助力。

　　我们可以观察10月中旬和下旬，美联储官员特别是主席鲍威尔的发言，应该会释放更加明确的信号。

　　技术分析

　　上周末分析如下，和实际走势还是很吻合的。

　　黄金周五冲高回落，日线为长上影线的K线，显然技术压力较大，特别是非农数据利多黄金情况下，仍走出冲高回落走势，显示市场做多信心严重不足。预计黄金下周将进一步下行。

　　压力1770-1780美元，下方支撑1740、1720和1700美元。总体思路先以做空为主。