季峥：美联储下周会议将暗示TAPER时间吗？

　　黄金这一周跌幅不小，有市场传言，9月22日开始的美联储议息会议上将暗示在11月份正式宣布缩减QE。

　　最新消息，据彭博社一项对52名经济学家的调查显示，美联储可能会在下周的美联储会议上暗示，它正朝着缩减每月资产购买规模的方向迈进，并在11月正式宣布Taper。具体而言，三分之二的受访经济学家预计美联储将在11月的会议上宣布缩减购债计划，其中超过一半的经济学家预计购债规模将从12月开始缩减。

　　我在上周文章有这样一段：

　　华尔街日报(博客,微博)通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，得出结论称，美联储内部将在接下来的会议上（笔者注：即9月22日会议）达成一致，11月开始减少债券购买（Taper）。具体来说，美联储主席鲍威尔可能利用9月21-22日的FOMC会议给出信号，称美联储可能在11月2-3日的FOMC会议上开启Taper。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，在华尔街日报分析得出美联储将于11月减少债券购买（Taper）后，高盛将美联储11月宣布Taper的可能性从45%上调为70%；将美联储12月宣布Taper的可能性从35%下调至10%；仍预计若德尔塔变异毒株带来的风险上升，美联储有20%的可能性将宣布Taper的时间推迟至2022年。

　　看来华尔街日报的影响真不一般。

　　上周和本周的消息给市场的感觉就是：

　　9月22-24日的美联储会议上，将暗示在11月缩减QE。

　　11月正式缩减QE。

　　我认为，这是导致黄金近期连续下跌的主要因素了。只要缩减QE消息实锤了，黄金就跌；然后如果节奏缓下来，黄金就反弹。

　　但是这里面还是有些问题需要厘清。

　　如美联储9月份会议真的只是表示，它正朝着缩减每月资产购买规模的方向迈进，这句话的意思，显然并不意味着确定将在11月份缩减QE，可以是12月也可以更晚。

　　我认为，美联储似乎没有必要急于在9月份的这次会议上，暗示会在11月份缩减QE。

　　我认为，美联储9月会议恰当表述可能是，“如果经济和就业增长稳步推进，那么我们可能会在今年年底开始缩减QE。”

　　这种表述既表明美联储会在今年年底缩减QE，完全符合市场预期，又给美联储选宣布缩减QE的时间提供一点弹性。

　　如果9月会议是这样的表述，我认为，黄金走势仍具较大不确定。或者说近期持续的下跌并不是必然。

美国新增确诊 6.25日—9月18日

　　我们假设10月8日非农数据不佳，即8月16-9月15的时间段就业数据只有30-40万，注意这段时间刚好是德尔塔病毒的高峰期，见如下长方形时间段，这种可能性还不小。美联储保持观望到11月份宣布缩减QE，并在12月正式缩减QE可能是更合适。

　　否则鲍威尔就属于自我打脸了。

　　8月底的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔宣称，如果经济持续进展，将支持年底开始缩减买债。

　　那么9月就业新增25万，预期是75万，实在相去太远。如果10月新增30-40万，多个经济数据和信心指数低迷，绝对不符合经济持续进展的标准。

　　当然美联储也不是没自我打脸的先例，但是情况不算很多见，变脸时间通常也没那么快。

　　可能有人说，因为10月份没有美联储会议了，所以美联储只能选择在9月宣会议布。其实既然是暗示，那么美联储主席和副主席可以选择在10月中下旬，视情况暗示，这和9月22日的会议暗示的效果并没什么不同，历史上也不是没有过，这样对于美联储至少有一个多月的窗口期可以加以利用。

　　总结一下我的观点。

　　黄金这两周下跌，和市场认为美联储将很可能会在9月22-24日会议上暗示将在11月缩减QE。且在11月缩减QE的概率很大有关。

　　如果美联储和鲍威尔讲话在9月会议上对经济展望和就业表现乐观（倒真要看鲍威尔怎么为自己圆场），这样就等于无视9月糟糕非农数据和忽视10月就业数据，无疑等于暗示将在11月缩减QE。那么美元将上涨，黄金下跌。

　　但是我认为，近一段时间经济数据不支持美联储经济稳步推进的条件，所以美联储在9月会议上不太可能暗示就在11月缩减QE。即不应对经济展望表现比8月底更加乐观，因为没有更多的数据提供支持。如果美联储表态偏向比较鸽派，那么等于是出现了超市场预期的情况，预计黄金会出现反弹，美元会下跌。

　　技术分析

　　技术上，黄金周线报收中阴，短线仍有继续探底的要求，不过如果周一亚盘继续下跌的话，注意短线见底的可能。有经验的交易者可以考虑短线做多机会。不宜杀跌。毕竟市场还在等待9月美联储会议消息明朗化。当然周初的反弹力度也可能不大。即便反弹，时间窗口只有2-3天。见好就收。

　　黄金短线压力在1770-1780美元一线。反弹的话，短线做空属于顺势操作，也是合适的策略。

　　白银走的更弱。白银周线收中阴线且偏长，意味着下周初较大概率将继续下行。下方支撑在21.9-21.7美元区域，不排除短线刺破这个区域，但是我比较倾向于下周四之前不容易直接跌破，拉回来的概率比较大，因美联储会议仍具较大不确定性。

　　策略上，我建议在21.9-21.7区域择机寻找做多机会，止损0.5美元即可，如果支撑成立，那么反弹目标起码是22.6美元。不过23美元-23.4美元预计是下周较强压力区。反弹做空也是合适的策略。