季峥：暴跌之后强烈反弹 黄金见底了吗？

　　这一周黄金走势可谓吸人眼球。周一延续前周五的跌势，连续两天总跌幅超过120美元，力度不可谓不大。周二企稳之后，周三到周五又强势反弹，现货黄金报收1780美元。从周K线看，是一根带长下影线的小阳线。那么为什么走势如此极端和反复，本周走势是否意味着黄金波段已经见底？

　　周一暴跌的性质判断

　　周一开盘顺势跌破1750美元，从技术上说，要看1700-1670美元区域，实际最低是1680美元。

　　周一早上跌的那么猛，我个人认为很可能是市场上一部分实力资金的偷袭行为。

　　黄金市场上多空博弈，而亚盘时间的交投相对比较清淡。主力资金偷袭的话，通常会选择交投清淡的时间。比如这周一的下跌就是在早上6-7点之后完成，这样受到的市场的阻力就比较小，容易达成目的，可以打掉很多中线多单的止损盘，通常中线多单止损盘设在1670-1740美元区域从而达到获利的目的。当然也还有市场对赌期权到期的可能。

　　周三到周五反弹的性质判断

　　周三到周五的反弹力度较大，周K线看报收带长下影线的反击小阳线。由于下影线十分长，显示下方买盘力量比较强。

　　从本周反弹因素看，有三点利于黄金价格反弹：

　　第一、是美国公布的7月份的通胀数据仍处于高位。

　　美国的CPI数据连续三个月处于5%上方，显示非常强的通胀压力。比之前市场预期的以及美联储所预期的都要强很多。这方面对于黄金还是构成一定的短期支撑。

　　第二、短期看，经济数据并不令人乐观。

　　以周五公布的密歇根消费信心为例，报70.2，该数据已经连续三个月出现下滑走势，且跌破了去年疫情以来的最低水平。密歇根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性比较密切。经济在恢复，但远谈不上强劲。周五美元晚间美元调整，黄金晚间迅速走高。

　　第三、美国疫情因素仍不可小视，这为美联储退出QE的时间点，增加了不确定性。

　　据CNN 10日报道，美国疾控中心最新数据显示，几乎所有美国人都生活在新冠病毒传播率为“高”水平或为“大量”水平的地区。

　　截至11日，美国一周内平均日增病例超12万例，达到124234例；平均死亡病例达552例。此外，美国近期儿童感染病例明显增多，上周有近9.4万名儿童确诊，占全部新增病例的15%。

　　美疾控中心（CDC）11日发布了对美国接下来一个月疫情的整体预测。预测显示，在截至9月4日的一周内，新增确诊病例可能达到55万至234万例。9月6日，新增住院病例将达到9600例至33300例。鉴于美国疫情目前的发展速度，实际数字可能比预测的还要多。

　　如果疫控中心的预测成真，最少的55万例的话，死亡人数日均可能上千，那么美联储缩减QE的时间点往后推的可能性是挺大的。而这对黄金而言，显然是利多消息。

　　目前能刺激黄金大幅反弹的情况，只有是美国疫情超预期的增长这一点。

　　所以目前黄金空头的过分打压恐怕基本面也站不住脚，信心也不那么足。

　　但是另外一方面，黄金持续上涨的可能性也不大。

　　正如上周如言，面临高通胀的压力下，经济只要不是大幅恶化，美联储缩减QE对控制通胀有帮助。如不缩减QE则容易导致通胀进一步上行风险。而QE提供的流动性对促进就业的帮助并不大。

　　因为美国经济的主要问题还是如何控制好疫情，而不是缺流动性问题。目前市场不缺流动性。所以缩减QE的预期下，黄金缺少持续上行的动能。

　　目前能刺激黄金大幅反弹的情况，只有是美国疫情超预期的增长这一点。

　　那么是不是黄金在缩减QE期间一直会跌跌不休？

　　黄金主要的下跌时间段可能是，宣布缩减QE到QE缩减的初期，后续的负面影响不再是QE缩减，而是美国经济的恢复速度问题。这会涉及后续美联储加息的时间点。

　　如果疫情迟迟得不到有效控制，美国经济恢复的力度就受到很大影戏。

　　如果这种情况发生，且通胀持续高企，那么美经济发生滞胀的概率就比较大，届时黄金可能有表现机会。

　　CFTC报告简析

　　从CFTC的持仓报告来看，截止到8月10日，黄金在跌到1750美元下方获得生产商的卖盘下降幅度明显。生产商多头下降约5000手的同时，空头下降力度更大达到15000手左右。相当于生产商净多头增加10000手。

　　这说明1700-1750美元区域，生产商有买入意愿。需要强调的是，即便有生产商支持力度增加，下跌幅度理论上最大仍可能高达10%。我会在星球和大家分享更为详细的判断，供朋友们参考。

　　CFTC数据显示，机构仍是追涨杀跌的主力。下跌过程中，机构多单大幅下降，而空单大幅上升。也就是说机构数据为价格波动的同步指标，并不能很好提供方向指引。我们看下周的数据，可能会看到机构多头的回归。

　　黄金技术面分析

　　时间周期显示9月中旬是一个重要拐点，如果8月10日开始持续反弹到9月中，那么是阶段高点可能比较高。如果是阶段调整低点，那么波段反弹的概率比较高。

　　按照现在判断，如果美联储是9月左右宣布QE缩减计划，黄金开启下跌，那么现在开始持续反弹的可能偏高一些。当然这是一个判断。操作上，可以一步一步来。

　　下周的判断如下：

　　下周黄金反弹的基本目标可以先看1800-1810美元。如果周一直接上冲1790美元区域的话，我倾向于认为，黄金会在接下来的几天出现明显的下行过程。如果周一先回踩1750-1760美元区域，那么下半周仍有机会冲击1790-1800美元区域。

　　下周现货黄金1800到1810美元区域的压力非常大，较难以突破。

　　白银上周谈过，跌破长期趋势线之后，技术目标可能在22美元。想不到周一最低22.29美元，差不多是一步到位。这也提示我们白银参与的波动性非常大，风险比较大。特别是对于杠杆交易者。

　　我们这里分析的是技术，谈的是概率，但是对于交易者而言，风险控制是第一位的。

　　和黄金不同白银周一大跌之后，反弹的力度明显要小很多，属于跟随黄金反弹的角色。压力位关注24美元，如果强势反弹则压力会在24.5美元区域。那么那个位置更为可能，节奏上建议关注黄金的反弹到1790-1800美元区域的时候，白银在哪个位置即可。