美债收益率相对GDP增速为1966年来最低 预示债市之痛仍将继续

即使10年期美国国债收益率已经突破1.6%，但与美国经济增速之比仍是1966年以来最低，这表明收益率恐怕会进一步上行。

美国1.9万亿美元刺激法案呼之欲出，分析师正上调经济和通胀预测。调查显示，对美国名义国内生产总值（GDP）增速的平均预期达到7.6%，为32年来最高增速。尽管10年期美债收益率自去年11月以来上涨一倍至1.6%，但还是很难跟上提升后的经济增速预估。

“我看空债市，”对冲基金顾问Macro Intelligence 2 Partners的总裁Julian Brigden表示。“太多刺激资金进入系统。这将使通胀在经济增长同时非常快地加速上升。”

尽管债券收益率与经济增速之间并没有稳定关联，但差异如此大的情况并不多见。2010-2019年，名义GDP增速平均比10年期国债收益率高不到2个百分点。

“过去，债券收益率应该等同于名义GDP增速，”Brigden称。“现在情况已经大不相同。但程度有多大？可以实际收益率为-1%而名义GDP增速为10%吗？”

经济学家对名义GDP的预估中值是基于实际GDP增幅预测均值为5.5%，PCE价格指数预测均值为上升2.1%。高盛是上调经济和债券收益率预测的公司之一，上周该公司将10年期美国国债收益率预测从1.50%上调至1.90%。