谭雅玲：年关贬值极致 铺垫防御超前

　　本周外汇市场美元指数从90.3300点开盘，其不仅坚守住低位水平，甚至一度再次跌破90点至89点线上，最终2020年收官为89.9600点，周末2020年第一天周末收盘为89.9400点；全年贬值6.77%，一周贬值4.31%。期间最高为90.3800点，最低为89.5100点，振幅0.96%。由此，主要篮子货币相对偏升值收官，其中欧元至1.22美元，英镑至1.36美元，瑞郎至0.88瑞郎，加元至1.27加元，澳元至0.76美元，新西兰元至0.71美元。相比较澳元、新西兰元和加元升值更突出，欧系货币升值有限，中性或避险货币保持相对温和。我国人民币对美元汇率升值收官，逻辑与规律超乎寻常，尤其离岸针对在岸政策原则的较量明显，最终在岸人民币收盘6.5272元，全年升值6.29%，短节奏与长周期较为异常，外力驱动为主是事实，也是风险。离岸人民币升值6.64%，收官指标高于在岸为6.4986元。

　　外汇市场作为资金、资产和商品价格的风向标，尤其以美元为轴心的定标与推理，市场情绪、技术和策略灵活掌控主观较为清晰并主导。反之其它所有货币逻辑与道理难言主观和意愿本身。

　　1、疫情与救助不良继续。年关最后一周，美国疫情继续加重，大篇幅不良消息导致社会与舆论恐慌和抵触，这种氛围对美元贬值具有辅助作用。而美元贬值一直就是美国当下与未来的诉求与宗旨。加之两党之间国会纾困计划一直难以顺利通过，附加条件继续引起争执，上方各抒己见难有共识。因此，美元贬值诉求坚定之下的舆情迎合较强，美元借题发挥存在支持空间，进而也为疫情上级的美国经济具有调和与辅助功能与作用。尤其是美国股市保持旺盛形势，全年上涨格外突出，其中科技股的领涨与收益更预示美国新经济的特殊，包括抗疫的特殊性和个性化更耐人寻味。

　　2、欧洲积极迹象存情绪。比较上述美国负面因素，欧洲大陆以英国脱欧为代表的积极迹象具有较大刺激作用，这是比较经济不景气、政策不支持的欧洲两大货币升值的情绪作用与技术操作。尤其英国脱欧事态较为突然，其背后原因或国际关系诉求难以理解或清楚，比较奇葩的事件结局成为货币升值的推动力，也是美元贬值理想的氛围与需要。然而，货币依托为经济基础，但是无论是英国经济或欧元区经济都不足以支持两者货币升值行情；甚至目前这种升值或将危害未来经济与货币前景。特别是英国脱欧之后必然有一个暂时的不适宜时段，此时的货币升值是否具有时间或交错考量的策略是值得关注的。

　　3、年底手法旨在谋摆局。岁末年初大宗商品价格跌宕加大，其中投机因素的搅扰是关键。一方面是石油和黄金作为生产与心理关联已经失去原本，进而黄金价格上涨伴随上述美国负面效应的担忧上涨显著，期间再度冲上1900美元有表现，年底收官保持高位，这对美元具有陪衬逆反作用。反之石油则是恢复性上涨，与年初水平的比较，石油依然为下跌趋势，经济封闭现象对石油有打压，涨幅受限的经济面突出，投机因素难以发挥空间不足。

　　预计2021年外汇市场超预期值得关注，目前预期的远景存在主观乃技术摆布的可能，事态或事件或难如愿以偿，投机炒作风险较大。