季峥：全球资产恐慌暴跌 黄金什么时候见底?

　　昨日全球股市继续暴跌，恐慌情绪多年来罕见，甚至超过了2008年的次贷危机。巴菲特也表示，他活了那么久，也没有看到过目前这种情况。昨日美股单日跌幅是1987年以来的最大跌幅。

　　1987.10.20 -12.22%

　　2020.03.12 -10.87%

　　1987.10.19 -10.84%

　　2008.10.10 -8.85%

　　2008.10.06 -7.85%

　　现在美股下跌，并不是体现经济基本面的急剧恶化，而是市场恐慌情绪导致，加上市场流动性严重不足。这和2008年10-11月份的情况比较类似。当时也是美股持续暴跌。因为美股采用保证金交易，当市场出现恐慌下跌，机构需要追加交易保证金才能保证不被强制平仓。这些机构只能卖出其它资产，比如国债，黄金，人民币等资产。一时之间就造成了，各种资产齐齐暴跌的现象。这可以解释昨日为什么黄金和白银昨天为什么出现暴跌。

　　纽约联储周四公布有关国库券储备管理购买和回购操作的声明，在美东时间13:30进行规模5000亿美元的3个月期回购操作，还将在周五进行5000亿美元的1个月期和3个月期回购操作，本周将共计进行1.5万亿美元的新回购操作。纽约联储此举意味着将购债范围扩大至国库券之外。美联储正向银行体系注入更多流动性以减轻市场压力。美股因此出现强烈反弹。不过市场平仓盘的压力太大，之后仍恢复下跌。

　　关于黄金，我在上周已经提示，阶段见顶可能性很大。2020年3月7日《美联储突发降息黄金V形反转追OR不追》，已经明确提示，每年2-3月份黄金见顶概率大。注意调整风险。2020年3月12日文章《美股继续大跌黄金该涨不涨提示阶段见顶》，明确指出黄金日线顶背离，调整风险很大。

　　现在总结一下黄金下跌原因，有利于后市更好的交易。

　　第一、 历史上，黄金在2-3月份出现阶段性高点之后，调整的概率很大。一般会调整1-2个月。这张图首发于2020年3月7日。

　　每年2-3月份黄金见顶概率大

　　第二、 历史上，美国商品期货交易委员会CFTC持仓报告，显示黄金净多仓创历史新高。这往往是黄金阶段调整信号。 而3月初，净多头已经处于历史最高区域。提示调整可能很大。这张图首发于3月12日。

　　CFTC持仓显示黄金净多仓创历史新高

　　第三、 黄金在持续上涨之后，3月12日已经出现了日线级别的上涨背离。这是阶段调整的重要信号。注意这种图截取的时间是3月11日的下午。不是在3月13日黄金暴跌之后。这张图首发于3月12日。

　　黄金日线两次顶背离

　　那么黄金阶段顶已经成立，后市会怎么走？

　　时间周期方面，一般这种级别调整需要1-2个月时间，才能完成。

　　调整幅度方面，一个是1545美元区域，即2019年5月以来的上升趋势线支撑，一个是1490美元区域。

　　除了时间和幅度的预判，还有两个重要的参考信号。

　　第一、就是美联储推出有力度的货币宽松政策。3月2日的降息，以及3月19日的降息，这些还是不够。如果能推出新一轮QE，则很大概率黄金会见底。

　　第二、美股企稳反弹。目前杀跌还没有结束，什么时候美股企稳了，意味着市场流动性不足的问题缓解了，那么黄金大概率企稳反弹。

　　从目前局势发展看，全球经济持续衰退的概率很大，全球央行年内必然会推出货币宽松政策。这会比较类似于2008年的情况。黄金在经过调整，仍有机会中线走强。届时不要错过机会！