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管涛:明年人民币汇率怎么走?我觉得有三种情形

2019-11-12 16:56:30 新浪网 

新浪财经讯 11月12日消息 主题为“预测与战略”的财经年会2020今天在北京召开。武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授,国家外汇管理局国际收支司原司长管涛出席并演讲。

管涛表示,2015年8.1汇改以后,人民币汇率多次到7这个关口,今年5月份的时候是3次,每次到7这个关口大家都在争论是守7还是破7,8月份人民币汇率先是交易价破7,中间价破7,这个7应声而破。从当月的情况而看,人民币中间价下跌了2.9%,大概是8.1汇改以来仅次于8.1汇改当月的第二大当月跌幅,交易价跌了3.6%,是8.1汇改以来最大跌幅,这显示人民币汇率的弹性是明显增加。

我们一般理解汇率市场化改革好像都是要大张旗鼓、高举高打,但实际上这次人民币破7既不涉及到所谓银行间市场汇率浮动区间的调整,也不涉及到人民币汇率中间价形成机制的改革,它就是破了一个整数关口。但是它这次破整数关口的意义不次于一次改革,它扩大人民币汇率涨和跌的空间,增加了汇率弹性,汇率形成市场化程度进一步提高,有很多好处是立竿见影的显现,比方说促进外汇市场发展,提高了货币政策的独立性,促进了贸易投资的便利化,在一定程度上也增强了境外投资者的信心。

管涛指出,我们可以看到人民币破7以后,除了第一周出现了少量净流出以外,第二周开始恢复了净流入,9月份净流入647亿元人民币,创了当月历史新高,10月份净流入也有320亿元人民币。相对人民币汇率弹性的增加,可以看到破7以后外部市场并没有出现大的波动,并不像大家担心的一破了以后就一泻千里,破7当月,外汇市场虽然出现了少量的供求缺口,但是逆差只有36亿美元,9月份的时候只有28亿美元,在2015年、2016年的时候,贬值预期比较强的时候,那个时候每个月逆差都有几百亿,个别月份上千亿。这次人民币破7没有出现大家担心的情况,因为在2014年以前,人民币长期是单边升值,2015-2016出现了人民币单边下跌,2017年以后人民币止跌回升。

大家可能关心明年人民币汇率怎么走?我觉得会有三种情形,一种情形如果市场相信政府有意愿,有能力维持汇率稳定,市场不会主动攻击这种货币。这恰恰是什么情形呢?今年8月份人民币破7以后,市场上仍然存在央行信仰,破7以后并没有像有些人担忧的那样出现自由落体,关键是存在央行信仰。当然好的情形是什么样呢?经济企稳,美元走弱,这个时候汇率稳定就有基本面的支持,甚至不排除重回正当的升值,差的信息就是经济下行,美元走强,这个时候汇率稳定就会面临新的考验。大概率事件是这三种情形会交替出现,小概率事件会出现这种差的情形。

管涛表示,有一个很有意思的现象,大家都知道2015年、2016年8.1汇改以后人民币单边下跌,2017年人民币止跌反弹,全年升了6%以上,有一个重要背景就是全球经济同步飞速。当前是全球经济同步放缓,前一个环节大家谈到中国经济运行状况,谈到中国经济面临下行压力,但实际上中国经济目前面临的下行压力并不是中国单独面临的情况,是全世界主要经济体都面临同样的挑战,在这种情况下,明年会不会是人民币汇率的一个拐点?我觉得这是一个问题,至少告诉我们,我们不要去赌人民币汇率的方向。

新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。

(责任编辑:董云龙 )
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