嘉盛集团：德意志银行之殇十年努力化灰烬，要做一个非美国投行有多难

　　撰文：嘉盛集团首席中文分析师黄俊

　　当地时间7月7日，德意志银行宣布其重组计划。德意志银行表示，将退出全球股票销售和交易业务，调整固定受益业务，尤其是利率产品相关交易业务。为此德意志银行计划裁员1.8万人，这意味着占德意志银行员工总数的将近20%都将被裁员。作为欧洲最重要的银行之一，德意志银行将退出投行业务，而回归到老本行商业银行业务。之前10年为之努力的“投行”划上了一个忧伤的句号。德意志银行为什么会到如此境地，我们认为有三个最重要的原因。

　　第一.金融监管缺失。德国金融监管局主要负责银行业监管，其主要立足于国内业务。而作为全球性银行，德意志银行的触角远大于德国金融监管局监管范围，所以在多次风险中并没有起到防范和风险提示。有人说德意志银行现在的主要问题是过度使用杠杆，过快扩张等原因。我们认为只要监管到位，这些问题能够得到提前的风险预警，风控做在前面，德意志银行也不至于走到现在的境地。

　　第二.欧洲工业文明衰落。德意志银行成立于1870年，是欧洲工业文明的象征，也是德国国力的标志。曾经德意志银行参与了钢铁巨头克虏伯、化工巨头巴斯夫、西门子，汉莎航空、戴姆勒奔驰等著名企业的创办。但随后欧洲，包括德国并没有继续涌现出优秀企业，并且在2000年后的网络浪潮中被中美两国远远的甩在了后面。作为自己主战场的德国和欧洲，德意志银行难有发挥的余地。德意志银行的衰落正是欧洲的衰落的一个真实写照。

　　第三.美国的监管。近年来德意志银行一再的遭遇丑闻并被罚款，无独有偶，主罚地主要在美国。十年来，据彭博社统计德意志银行已经花了170亿美元来支付法律诉讼费用。因为巨额罚款，德意志银行已连续亏损多年。在多次被罚款背后，则是美国加大对外资银行的监管力度，主张东道国监管，推行符合美国利益的国际金融监管规则修改等。

　　多方压力下，让世界知名的德意志银行无力回天，只能选择断臂求生。不胜唏嘘。在股价上，德意志银行曾在2017年无限风光，当时105元一股.在随后的十年之间，德意志银行的股价不断下移价格中枢，目前的股价则仅为7.42，不到10年前股价的十分之一。

　　但我们并不认为德意志银行将会特别坏，作为德国的象征，德意志银行已经是大到不能倒了，未来仍有资产并购重组的机会。只是股价的底部在哪里，还需要进一步观察。从短线来看，德意志银行股价也并未止跌，能否站稳还需要看这次改革的成效。

　　-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

　　本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点均可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。

　　期货、期货期权、外汇和其他产品保证金交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。增大杠杆意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时我们不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。